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財(cái)新 新世紀(jì)? 記者 蒲俊

2011年底，原本是兩家鐵礦石現(xiàn)貨在線交易平臺(tái)準(zhǔn)備推出的時(shí)間。一是辦公室設(shè)在新加坡和倫敦的環(huán)球鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺(tái)(GlobalORE)，另一個(gè)則是北京國(guó)際礦業(yè)權(quán)交易所(下稱北礦所)計(jì)劃推出的中國(guó)鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺(tái)。

目前，北礦所的交易平臺(tái)還在等待中鋼協(xié)等方面的態(tài)度，暫定將在明年初推出，GlobalORE則低調(diào)到很少有人知道究竟將在何時(shí)推出。

鐵礦石交易現(xiàn)貨化已是公認(rèn)的趨勢(shì)，國(guó)際礦業(yè)巨頭必和必拓力推的GlobalORE很自然被看做是礦山方面的提早布局，北礦所平臺(tái)定位為第三方交易平臺(tái)，但被視為更偏買方。對(duì)于這種差別，北礦所負(fù)責(zé)這一平臺(tái)的人士對(duì)財(cái)新《新世紀(jì)》說(shuō)，“我們先各自把平臺(tái)做起來(lái)，可能會(huì)各有側(cè)重。”

除了參與者結(jié)構(gòu)，引人注目的還有基于交易數(shù)據(jù)的現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)。目前指數(shù)定價(jià)更受賣方青睞，也急于使其更具公信力和說(shuō)服力。中國(guó)則在推出鐵礦石指數(shù)后，欲在現(xiàn)貨平臺(tái)上再爭(zhēng)話語(yǔ)權(quán)。

交易模式初顯

如果不是北礦所在11月就鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺(tái)召開過一次新聞通氣會(huì)，GlobalORE在國(guó)內(nèi)的知名度會(huì)更小。接受財(cái)新《新世紀(jì)》記者采訪的鋼廠、貿(mào)易和行業(yè)分析人士大多表示聽說(shuō)過這個(gè)系統(tǒng)，但對(duì)具體細(xì)節(jié)知之甚少。

GlobalORE脫胎于環(huán)球煤炭現(xiàn)貨交易平臺(tái)(GlobalCOAL)。后者成立于2001年，目前已成為世界上最大的煤炭電子交易平臺(tái)，總部位于倫敦。GlobalCOAL每年有約8000萬(wàn)噸動(dòng)力煤交易量，110余家參與者，在現(xiàn)貨交易的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上推出了相應(yīng)的環(huán)球煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)(GlobalCOAL NEWC INDEX)，并且與歐洲洲際期貨交易所(ICE Futures Europe)保持著合作關(guān)系。

據(jù)知情人士介紹，這兩個(gè)平臺(tái)的背后都有必和必拓力推。GlobalCOAL的股東包括必和必拓、力拓、英美資源以及貿(mào)易商嘉能可(Glencore)等，此前必和必拓也曾表明將成為GlobalORE的股東。來(lái)自北礦所方面的信息稱，GlobalORE的股東結(jié)構(gòu)將是礦山和鋼廠各占40%，貿(mào)易商占20%。

在交易模式上，GlobalORE的用戶可以通過相應(yīng)軟件看到各路賣方和買方提出的匿名報(bào)價(jià)，也可以自己提出報(bào)價(jià)。同一定量的其他會(huì)員預(yù)先簽訂雙邊信用條件后，會(huì)員便可以點(diǎn)擊參與這些簽約方發(fā)起的交易，其他現(xiàn)貨則只能看到價(jià)格等相關(guān)信息，不能交易；報(bào)價(jià)形成后，在一定時(shí)間內(nèi)可以撤銷。除了礦石品位、交易量和價(jià)格，用戶還可以查看礦石的產(chǎn)品市場(chǎng)和船期等信息。

“GlobalORE主要就是把現(xiàn)在線下的現(xiàn)貨買賣方式搬到線上。”一位接觸過GlobalORE的人士告訴財(cái)新《新世紀(jì)》記者，“它并不涉及交割，達(dá)成交易后，雙方還要通過自身渠道完成后續(xù)交易。”

北礦所平臺(tái)的一部分模式與GlobalORE類似，另外計(jì)劃增加港口現(xiàn)貨的部分，北礦所負(fù)責(zé)人說(shuō)，“港口現(xiàn)貨我們的基礎(chǔ)要比境外的平臺(tái)大，有1億噸的港口現(xiàn)貨”。

港口現(xiàn)貨模式下，賣方進(jìn)行交易時(shí)，首先要找到指定的貨代，確認(rèn)貨物后，賣方跟北礦所簽約，準(zhǔn)許貨代把這個(gè)貨凍結(jié)，第三方監(jiān)管同時(shí)把買方貨款凍結(jié)，最后在指定的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行對(duì)接。

北礦所總裁董朝賓強(qiáng)調(diào)其現(xiàn)貨平臺(tái)不會(huì)從事中遠(yuǎn)期交易，同時(shí)不會(huì)向金融機(jī)構(gòu)開放。與此不同，GlobalORE在會(huì)員選擇上并沒有回避經(jīng)紀(jì)人的存在，并表示他們可以享受到廣泛被認(rèn)可的標(biāo)準(zhǔn)合約，并為其風(fēng)險(xiǎn)管理提供良好基礎(chǔ)。

前述接觸過GlobalORE的人士告訴財(cái)新《新世紀(jì)》記者，和2011年上半年時(shí)的方案相比，GlobalORE發(fā)生了很大的變化，例如新增了標(biāo)準(zhǔn)合約。目前北礦所方面還在對(duì)最終的交易方式進(jìn)行調(diào)整。

現(xiàn)貨平臺(tái)將有何作為？

從貿(mào)易角度看，賣方推出鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺(tái)的初衷跟目前的鐵礦石供需格局有關(guān)。2011年10月，鐵礦石價(jià)格大跌31%，國(guó)內(nèi)鋼廠亦出現(xiàn)大批量的違約。此后野村證券在一份研究報(bào)告中亦表示，供應(yīng)側(cè)的風(fēng)險(xiǎn)可能被低估。淡水河谷曾在上海進(jìn)行過一次調(diào)研，西本新干線信息部經(jīng)理盛志誠(chéng)告訴財(cái)新《新世紀(jì)》記者，當(dāng)時(shí)能看出淡水河谷很緊張。需求市場(chǎng)在萎縮，國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)量增加，港口存貨超過億噸，采購(gòu)熱情不高，這對(duì)礦山來(lái)說(shuō)都不是好消息。

在鐵礦石價(jià)格尚可的時(shí)候增加銷售渠道和銷售量，同時(shí)在新的平臺(tái)培育用戶，這都可以看做礦山在市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)早作打算搶跑道的行為。

多年沿襲的長(zhǎng)期協(xié)議機(jī)制在目前鐵礦石供需格局下已經(jīng)崩潰，礦山方面的思路是轉(zhuǎn)向更加靈活的定價(jià)機(jī)制。比起季度定價(jià)，指數(shù)和現(xiàn)貨趨勢(shì)更為明顯。原本在2011年底要出來(lái)的第一季度協(xié)議價(jià)，至今沒有消息。“我覺得也很難有消息了。”分析師胡艷平表示。

所謂的“指數(shù)定價(jià)”，指的是鋼廠與供應(yīng)商仍簽署長(zhǎng)期供應(yīng)協(xié)議，規(guī)定每年采購(gòu)鐵礦石的量，同時(shí)采用目前主要的鋼鐵咨詢商提供的指數(shù)，作為成交當(dāng)日的鐵礦石成交價(jià)。目前市場(chǎng)上較多采用的是普氏指數(shù)，它得到了礦山方面的支持，但由于不是真正意義上的指數(shù)，而是根據(jù)詢價(jià)編制，因此被國(guó)內(nèi)鋼廠指責(zé)不透明，容易被操縱。

在接觸過GlobalORE的人士看來(lái)，基于現(xiàn)貨交易平臺(tái)的價(jià)格指數(shù)將對(duì)目前的指數(shù)定價(jià)形成支持，礦山在這方面更能服眾。高波對(duì)GlobalORE在定價(jià)方面的作用相當(dāng)樂觀，“GlobalORE有可能會(huì)成為新的國(guó)際上的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，來(lái)取代目前普式定價(jià)。”他還建議所有的鋼廠抓緊研究這個(gè)平臺(tái)，“我預(yù)計(jì)最晚到明年下半年會(huì)成為市場(chǎng)上主要的定價(jià)方式之一。”

盛志誠(chéng)則認(rèn)為，GlobalORE能否成為市場(chǎng)上主要的定價(jià)方式，取決于平臺(tái)上的交易量，“如果沒有10%以上的現(xiàn)貨在這里交易，很難說(shuō)能成為主要的定價(jià)方式”。

與GlobalCOAL不同的是，全世界都在消費(fèi)動(dòng)力煤，但鐵礦石需求卻很大程度集中在中國(guó)，想有一定的規(guī)模，必須吸引中國(guó)鋼廠加入。多位采訪對(duì)象向財(cái)新《新世紀(jì)》記者透露，GlobalORE正在國(guó)內(nèi)尋求大型鋼廠成為其股東，11月國(guó)內(nèi)幾家主要鋼鐵企業(yè)都曾去GlobalORE考察過。在胡艷平看來(lái)，大鋼廠對(duì)GlobalORE還是很感興趣的，“國(guó)內(nèi)廠商在定價(jià)方面本來(lái)就沒有主導(dǎo)權(quán)，有了現(xiàn)貨平臺(tái)，就是市場(chǎng)化運(yùn)作，現(xiàn)貨價(jià)格更加透明公正”。北礦所的一位人士也告訴財(cái)新《新世紀(jì)》記者，“肯定有對(duì)GlobalORE動(dòng)心的。”

但盛志誠(chéng)也認(rèn)為有另一種可能，“很多中小鋼廠早就在現(xiàn)貨市場(chǎng)上抓貨，但大鋼廠情況不一樣，他們恰恰是在鐵礦石談判里話語(yǔ)權(quán)很重的，也可以再做一些轉(zhuǎn)手的貿(mào)易，GlobalORE平臺(tái)起來(lái)，可能會(huì)觸動(dòng)這方面的利益。”

北礦所的此次平臺(tái)野心被視做是中國(guó)在爭(zhēng)奪鐵礦石定價(jià)話語(yǔ)權(quán)上的又一表現(xiàn)，他們也的確將平臺(tái)的首要定位放在價(jià)格發(fā)現(xiàn)上，試圖用中國(guó)這個(gè)最大市場(chǎng)獲得定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。但胡艷平認(rèn)為，由于國(guó)內(nèi)大型礦山都是鋼廠自有，北礦所的平臺(tái)上就是一些零散的小型鋼廠，真正的交易會(huì)很少，“一個(gè)純第三方交易平臺(tái)對(duì)買賣雙方可能有點(diǎn)兩頭不討好”。

讓北礦所行事謹(jǐn)慎的還有交易所整頓運(yùn)動(dòng)。11月24日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于清理整頓各類交易場(chǎng)所 切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》，要求“地方政府12月底之前上報(bào)清理整頓方案”。這也是北礦所將平臺(tái)發(fā)布時(shí)間放到明年初的原因。

此外，需要顧慮的還有中鋼協(xié)的態(tài)度。北礦所與五礦化工進(jìn)出口商會(huì)關(guān)系較為密切，但中鋼協(xié)一直未明確表態(tài)，北礦所一位工作人員透露，12月25日中鋼協(xié)要召開的一次內(nèi)部會(huì)議上將討論交易平臺(tái)事宜。