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財新網(wǎng)

中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺在啟動兩月后，終于迎來了國際礦山。這個由中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(下稱中鋼協(xié))、中國五礦化工進出口商會(下稱五礦商會)和北京國際礦業(yè)權交易所(下稱北礦所)發(fā)起的交易平臺，此前一直因缺少國際礦山參與而被業(yè)界質疑。

3月20日，全球第四大鐵礦石生產(chǎn)商FMG(Fortescue Metal Group Limited)率先在北京與北礦所簽約，成為現(xiàn)貨平臺的發(fā)起會員。

之后不久，中鋼協(xié)、五礦商會和北礦所高層赴新加坡，簽入發(fā)起會員力拓(Rio Tinto)，并與淡水河谷(Vale SA)簽訂了合作備忘錄。

一位北礦所內(nèi)部人士向財新記者透露，“接下來還會有大消息，還剩一家嘛。”言下之意，全球三大礦山中尚未表態(tài)的澳大利亞必和必拓(BHP Billiton)也加入在望。

國際礦山對中國鐵礦石交易平臺的態(tài)度轉變，反映了鐵礦石市場在供需層面上可能發(fā)生逆轉。倚仗中國市場的強大吸引力，中鋼協(xié)此度在現(xiàn)貨交易平臺方面略占先機。但這只是開端，接下來中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺的交易量，及其對全球鐵礦石市場的實際影響，最為引人關注。此外，中鋼協(xié)等中國官方機構，能否確保現(xiàn)貨交易平臺及其形成的價格指數(shù)反映真實供求關系，也是交易平臺能否成功的關鍵問題。

背后的角力

今年1月16日，中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺舉行了啟動儀式。包括寶鋼、鞍鋼、武鋼、首鋼、河北鋼鐵等13家鋼廠以及五礦集團、中鋼集團、中化國際等貿(mào)易企業(yè)在內(nèi)，共計26家發(fā)起會員。與此同時，另一鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺環(huán)球鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺(GlobalORE)也在緊鑼密鼓地籌備中，而其背后是鐵礦石巨頭必和必拓的支持。

業(yè)界一度擔心，這兩個現(xiàn)貨交易平臺可能存在競爭性沖突。在平臺啟動儀式結束時，中鋼協(xié)副會長王曉齊被記者問及“如果這個平臺沒有國際礦山加入怎么辦”時，未予作答便匆匆離去。

一個多月后，情況變化。王曉齊在2月28日的“2012年中國鐵礦石會議”上表示，中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺已得到國內(nèi)外鋼鐵企業(yè)、鐵礦石產(chǎn)商和貿(mào)易商的廣泛響應。

是次會議，GlobalORE也開始在中國公開推介。GlobalORE首席執(zhí)行官費路易(Louis Fel)用并不十分熟練的中文做了發(fā)言，并對中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺表示了歡迎。但此時他仍面臨一道禁令——中鋼協(xié)禁止其成員單位參與GlobalORE。

進入3月下旬，僵局打破。國際礦山開始向中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺伸出橄欖枝。第一個突破口還是FMG。3月20日，F(xiàn)MG成為中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺的首個海外會員。數(shù)位接受財新記者采訪的人士都認為，比起三大礦山，F(xiàn)MG 更希望把盡可能多的客戶抓在手中，為后起的擴產(chǎn)贏得市場。而在2009年7月，在兩拓與中鋼協(xié)僵持不下時，F(xiàn)MG率先與中鋼協(xié)簽訂較上一年鐵礦石價格大幅下降的“統(tǒng)一價格”。

FMG銷售與市場部高級經(jīng)理Antony Priddy在前述鐵礦石會議上介紹，F(xiàn)MG目前的產(chǎn)能為5500萬噸，到2013年其產(chǎn)能將達到1.55億噸。2011財年，中國市場創(chuàng)造的營收占FMG總營收的96.84%。

前述北礦所內(nèi)部人士對財新記者透露，平臺籌辦至今，國際礦山的態(tài)度是有變化的。尤其在FMG加入之后，“(簽約談判的)進展比想象順利”。

3月29日，中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺開始試運行。當天在新加坡，淡水河谷與北礦所簽署備忘錄。北礦所公告稱，“淡水河谷公司對中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺予以支持”。

業(yè)內(nèi)分析師向財新記者分析，由于40萬噸級大船“Valemax”的停靠問題，淡水河谷可能會以加入中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺作為一個談判的籌碼，通過簽署備忘錄釋放積極態(tài)度。

淡水河谷中國的一位人士對財新記者表示，淡水河谷在中國大船停靠和分銷中心建立不順，是其與北礦所簽署備忘錄的一個原因，多一個銷售平臺總沒有壞處。

3月30日，力拓成為中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺發(fā)起會員。此前力拓曾給財新記者回復稱，“已經(jīng)注意到北礦所推出的交易平臺。目前該平臺處于發(fā)展初期，力拓會繼續(xù)關注，并進一步研究該平臺的更多細節(jié)。”

目前市場普遍預期必和必拓也將加入中國平臺。必和必拓曾對外表示，對任何能夠帶來更多公平、透明和流動性的交易機制保持開放態(tài)度。

而前必和必拓中國區(qū)總裁戴堅定(Clinton Dines)也對財新記者表示，國際礦山在與交易平臺和指數(shù)的合作上有很多經(jīng)驗，他們的參與對于新指數(shù)是有幫助的，可以帶來更大的流動性并反映市場的供需情況。

北礦所相關人士表示，目前已有“幾十家會員”，但具體數(shù)字要在平臺正式運行時才予以公布。據(jù)財新記者了解，目前國內(nèi)大型鋼廠已悉數(shù)加入，在國際礦山加入的示范下，一些中小鋼廠也有意加入這一平臺。

供需變化破關

令三大礦山放低姿態(tài)的，是國際鐵礦石市場供需關系的轉變。

中金公司近日一份調研報告指出，“春節(jié)后力拓和FMG的領導多次到中國鋼廠拜訪，在一定程度上體現(xiàn)了供給緊張程度的減緩。”

2011年，中國粗鋼產(chǎn)量6.83億噸，同比增長8.9%，增速較過去幾年(除2008年)下降。在國內(nèi)經(jīng)濟增速趨緩的情況下，去年9月起，下游鋼材市場增速明顯回落，10月份進口鐵礦石價格曾跌至117美元/噸。

一家中型鋼廠的負責人告訴財新記者，目前三大礦山在中國的銷售情況并不太好。鐵礦石港口現(xiàn)貨庫存約1億噸，大量庫存壓在貿(mào)易商手中，接下來貿(mào)易商的日子會很難過。多位人士指出，鐵礦石價格長期來看將逐漸走低，但并不會出現(xiàn)劇烈變化。

FMG公司董事長安德魯·弗魯斯特(Andrew Forrest)近日向媒體表示，從長期來看，鐵礦石價格將下降到中國希望的水平，“但在一定時期內(nèi)，價格會維持在一定的水平，這樣有助于保證生產(chǎn)商的持續(xù)投入，否則后續(xù)的供應量將會減少，價格又會回到較高水平。”

在供應側，除了FMG高達1.55億噸的產(chǎn)能擴張目標，淡水河谷中國區(qū)總裁麥禮仕(Luiz Meriz)曾在“2012中國鐵礦石會議”上表示，淡水河谷將在礦業(yè)項目上繼續(xù)全負荷運行，保持較大的資本投入，提高產(chǎn)量與質量。

必和必拓鐵礦石部市場副總裁Michiel Hovers表示，目前供應方面的增長并未達到預期的規(guī)模。必和必拓計劃到2020年將產(chǎn)量增至4.5億噸。而力拓的目標是在2020年將產(chǎn)能提高至4億噸。

這些擴產(chǎn)計劃是人們擔心供應側風險的一個重要原因，但力拓鐵礦石部門負責人山姆·沃爾什(Sam Walsh)認為，由于目前融資困難、政府審批程序漫長、資源保護主義抬頭和新增項目多地處偏遠等原因，很多項目恐難按計劃投產(chǎn)。“我經(jīng)常說需要五年完成一個項目，現(xiàn)在我覺得可能需要十年，一般都會延期。”山姆·沃爾什在鐵礦石會議上說。

分析師對財新記者分析稱，國際礦山已經(jīng)在控制產(chǎn)能釋放的規(guī)模，“供給增長只有4%-5%，還是比中國的需求要少，這樣才能造成總體供應偏緊的感覺。接下來像FMG這樣的二線廠商以及中國企業(yè)海外投資項目開始出礦，供給增長會比較多。但中國粗鋼需求增速又是放緩的，一減一增會造成供需的逆轉。”

麥肯錫等數(shù)家機構預測，2013年-2014年，中國鐵礦石市場將出現(xiàn)供大于求的局面。市場上還有更悲觀的看法。西本新干線信息部經(jīng)理盛志誠認為，年內(nèi)鋼價不會單邊向上，生產(chǎn)企業(yè)還需要再受點打擊，才會出現(xiàn)倒閉現(xiàn)象，加上礦石的積港高位，礦石年內(nèi)會向100美元/噸的方向運行，而目前礦石價格在140美元/噸左右。

這樣的局面下，礦山無疑會尋找更多的銷售渠道和平臺。國際礦山既是同盟，又是同業(yè)競爭對手，盛志誠認為，“國際礦山如果不參與中國交易平臺，日后可能會處于劣勢。”

目標1億噸

需要注意的是，中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺并不要求礦山會員必須在平臺上釋放產(chǎn)品，更沒有數(shù)量的要求。而對于希望形成現(xiàn)貨價格指數(shù)的這一平臺，交易規(guī)模是關鍵。

北礦所副總裁梁若東曾在數(shù)個場合表示，平臺交易量達到每年1億噸是比較理想的。2011年中國進口鐵礦石6.86億噸，其中現(xiàn)貨占比72.3%，即4.96億噸，1億噸約為這一數(shù)字的20%。

“如果沒有手續(xù)費優(yōu)惠或政府積極鼓勵措施，把交易都拉到新平臺上是有難度的。”張佳賓認為，1億噸交易規(guī)模平均到每個工作日，交易量并不算大。盛志誠則分析稱，如果能有1億噸交割量，的確能夠具備一定的價格話語權，但若僅是交易量，則可能是一船礦買賣多次。

從財新記者的采訪情況來看，不少鋼廠都對這一平臺抱著試試看的態(tài)度。多位行業(yè)人士則指出，礦山能在多大程度上由有利于賣方的招標模式轉向現(xiàn)貨平臺，需要時間觀察。

北礦所目前對各類會員加入都抱開放態(tài)度，但對平臺交易能否打破此前中鋼協(xié)推行的鐵礦石進口代理制的門檻則態(tài)度模糊。廣大不具備礦石進口資質的鋼廠，能否通過平臺交易降低買礦成本尚存疑問。

能否平衡各方利益，也是對中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺的一個挑戰(zhàn)。“鋼廠希望買得便宜、方便;貿(mào)易商則希望買得便宜、賣得貴;而礦山則從來就希望賣得高。最難的問題是如何實現(xiàn)各方兼顧，利益分配合理。”盛志誠認為。

此外，中鋼協(xié)在這一平臺中的角色值得玩味。直到2011年底，北礦所還在焦急地等待中鋼協(xié)對交易平臺的意見。在給出肯定意見后，中鋼協(xié)開始以發(fā)起單位的身份大力推介這一平臺，甚至要求會員單位不要參與GlobalORE。

一家中型鋼廠從事國際貿(mào)易的人士對財新記者表露擔憂，“之前山東日照的交易中心是被中鋼協(xié)叫停的，北礦所現(xiàn)在雖有中鋼協(xié)支持，但以后都不好說。”意即擔心中鋼協(xié)行政支持生變。

目前鐵礦石市場上較多采用的是普氏指數(shù)定價，它得到了礦山方面的支持，但由于其并非真正意義上的指數(shù)，而是根據(jù)詢價編制，因此被中鋼協(xié)和國內(nèi)鋼廠指責不透明，容易被操縱，特別是在普氏和環(huán)球鋼訊(SBB)合并之后。必和必拓欲推GlobalORE的一個重要原因便是希望由此形成一個現(xiàn)貨價格指數(shù)，打消買方的疑慮。

中鋼協(xié)去年推出中國鐵礦石價格指數(shù)(CIOPI)效果并不如人意，于是轉向現(xiàn)貨平臺欲再爭話語權。現(xiàn)貨交易平臺強調不發(fā)展期貨、掉期和其他金融衍生品業(yè)務，與中鋼協(xié)的一貫取向相符。

但盛志誠分析，目前北礦所透露的交易規(guī)則中涉及“漲跌停板”，有保證金交易、收取手續(xù)費等，采取了一定的期貨標準和約交易原理，“到底是不是純現(xiàn)貨盤，還要觀察最終的結果。”

并不是所有機構都拒絕鐵礦石期貨。五礦商會會長徐旭去年年底曾表示，“鐵礦石定價體系將日益呈現(xiàn)協(xié)議短期化、定價指數(shù)化、交易金融化三大特征”，呼吁中國應抓緊研究自身的鐵礦石期貨市場。

目前上海期貨交易所和大連商品交易所都在研究并準備推出鐵礦石期貨。證監(jiān)會主席郭樹清3月29日在一個關于期貨市場的學習報告會上表示，要加強對鐵礦石等戰(zhàn)略性品種及期權等新交易工具的研究，更好地滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)的發(fā)展需要。

“推出現(xiàn)貨交易平臺是順應歷史潮流的，接下來就是進一步金融化，但又要阻止它。現(xiàn)貨交易平臺對中國的話語權沒有太大幫助。再說中國憑什么就要有話語權?”一位不愿具名的分析師向財新記者表示，“過去錯得太多，如果要說有什么辦法，那就是市場化，適者生存。”

“中方想創(chuàng)辦一個新平臺的目的是現(xiàn)在鐵礦石價格位于高位，而他們始終認為自己沒有話語權。但過去十年，鐵礦石高價的主因并非中方?jīng)]有話語權，而是需求強勁供應短缺所致。”戴堅定認為。在他看來，中鋼協(xié)等機構需要解決的一個關鍵問題是，現(xiàn)貨交易平臺及其形成的指數(shù)，必須真實反映供求關系。如果中鋼協(xié)認為通過做一個自己的平臺就能夠控制價格，那么結果會令他們大失所望。因為，一個靠行政力量控制價格的新平臺將不再可信，必將失敗。