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中國(guó)證券報(bào) 記者 王超

昨日，持續(xù)下跌達(dá)數(shù)月之久的螺紋鋼(4089,63.00,1.56%)期貨高開(kāi)高走，大幅反彈，成交量大幅增加。分析人士認(rèn)為，政府強(qiáng)調(diào)將穩(wěn)增長(zhǎng)放在更重要位置，并密集出臺(tái)了一系列刺激政策，從而帶動(dòng)以螺紋鋼為首的基建品種大幅反彈。不過(guò)，縱覽上周以來(lái)螺紋鋼期貨的總體表現(xiàn)，跌時(shí)增倉(cāng)、漲時(shí)減倉(cāng)現(xiàn)象明顯，從而反映出多頭對(duì)后市信心依然不足。

周一，螺紋鋼期貨主力1210合約開(kāi)盤(pán)4039元/噸，最高4095元/噸，最低4034元/噸，收于4089元/噸，較上一日結(jié)算價(jià)上漲63點(diǎn)，漲幅為1.56%，成交96.4萬(wàn)手，增加43.9萬(wàn)手，持倉(cāng)86.6萬(wàn)手，但減少2.6萬(wàn)手。

庫(kù)存連降14周

上周(5月21日—5月28日)全國(guó)螺紋鋼庫(kù)存減少量是13周以來(lái)最大一次。究其原因，主要是由于本周期貨市場(chǎng)的價(jià)格大跌導(dǎo)致長(zhǎng)期陷入危機(jī)籠罩下的現(xiàn)貨市場(chǎng)恐慌情緒迅速蔓延，多數(shù)貿(mào)易商繼續(xù)降價(jià)出貨降低風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)良運(yùn)期貨統(tǒng)計(jì)，雖然市場(chǎng)成交清淡，但在大多數(shù)貿(mào)易商積極主動(dòng)出貨以及當(dāng)前市場(chǎng)新訂貨量減少的情況下，庫(kù)存減少量有所放大。目前全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存為690.65萬(wàn)噸，與此前一周(5月14日—5月18日)相比，上周全國(guó)螺紋鋼庫(kù)存減少21.88萬(wàn)噸，減幅為3.07%，減幅較此前一周增加；與去年同期(截至2011年6月3日的一周)相比，增加143.55萬(wàn)噸，同比增幅為26.24%。

西本新干線的報(bào)告顯示，上周全國(guó)總庫(kù)存出現(xiàn)連續(xù)第14周下降，下降速度有所加快，或許鋼廠投放量已出現(xiàn)減少。從全國(guó)范圍來(lái)看，上周全國(guó)24個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼庫(kù)存量為702.78萬(wàn)噸，減少22.25萬(wàn)噸；線材(4119,119.00,2.97%)庫(kù)存量為188.42萬(wàn)噸，減少7.21萬(wàn)噸。而從全國(guó)線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫(kù)存總量來(lái)看，上周全國(guó)綜合庫(kù)存總量為1614萬(wàn)噸，減少35.6萬(wàn)噸，降幅為2.16%。

上行空間有限

另?yè)?jù)金信期貨的跟蹤研究表明，鐵礦石、焦炭、廢鋼價(jià)格連續(xù)下行使得螺紋鋼估算成本繼續(xù)下移。5月28日，螺紋全國(guó)均價(jià)為4058元/噸，較5月25日小幅下跌12元/噸。按青島港現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格計(jì)算，根據(jù)金信成本利潤(rùn)模型，按全國(guó)均價(jià)扣稅后估算，5月24日螺紋毛利為165元/噸。鐵礦石價(jià)格大幅下行，而螺紋現(xiàn)貨價(jià)格跌幅不大使得估算毛利大幅上升，后期螺紋供給壓力將進(jìn)一步加大，螺紋難有大幅上行的空間。

良運(yùn)期貨分析師何北認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下行情況超出預(yù)期，政府強(qiáng)調(diào)將穩(wěn)增長(zhǎng)放在更重要位置，并密集出臺(tái)了一系列刺激政策。與以往相同的是，這次刺激政策仍舊以大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主，發(fā)改委快速審批通過(guò)交通、能源、水利工程、煤化工等重點(diǎn)領(lǐng)域的項(xiàng)目，啟動(dòng)新一輪的投資高潮。受此影響，昨日螺紋鋼大幅反彈，逼近4100元的壓力位置，毫無(wú)疑問(wèn)，大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)會(huì)在短期內(nèi)為市場(chǎng)注入活力，拉動(dòng)需求，短期內(nèi)螺紋鋼價(jià)格將延續(xù)反彈。但后期走勢(shì)還要看供給與需求的關(guān)系變化。