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中國(guó)證券報(bào) 記者? 曹揚(yáng)慧

受諸多利好政策影響，最近鋼材期貨價(jià)格止跌反彈。主力1210合約從4000元下方逐步回升到4100元附近，來(lái)勢(shì)頗為兇猛。但筆者認(rèn)為，現(xiàn)在狀況即便是“鐵公基”投資提速也難以拯救鋼材價(jià)格，期鋼價(jià)格至多是短期反彈，之后可能會(huì)迎來(lái)更大幅度的下挫。

首先，宏觀形勢(shì)不同于2008年。歐洲正在為歐債問(wèn)題焦頭爛額，沒(méi)有余力再去刺激經(jīng)濟(jì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩已成事實(shí)，進(jìn)出口等外圍環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了改變，靠投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式需要改變。作為全球的火車(chē)頭，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然緩慢復(fù)蘇，但如果外圍市場(chǎng)持續(xù)惡化，相信它很難獨(dú)善其身。因此，宏觀層面對(duì)商品市場(chǎng)的壓力會(huì)持續(xù)存在。

其次，從鋼材自身供需來(lái)看，面臨著三座大山：高產(chǎn)量、高庫(kù)存、低需求。

高產(chǎn)量：中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，5月中旬預(yù)計(jì)全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為203.95萬(wàn)噸，雖然略低于上旬的204.53萬(wàn)噸水平，但已經(jīng)是4月份以來(lái)連續(xù)五度日產(chǎn)量突破200萬(wàn)噸。按此日均水平預(yù)估，那么5月份的粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到6300萬(wàn)噸，這將創(chuàng)下歷史新高。可見(jiàn)，雖然鋼材價(jià)格疲弱不堪，但鋼廠生產(chǎn)熱情并沒(méi)有減少，甚至有逆市擴(kuò)產(chǎn)跡象。在最新審批的項(xiàng)目中也有投資上千億的鋼鐵項(xiàng)目，因此鋼鐵市場(chǎng)的高產(chǎn)量將是制約鋼材價(jià)格的一個(gè)重要因素。

高庫(kù)存：根據(jù)西本新干線統(tǒng)計(jì)，鋼材社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)14周下滑，從2月中旬1927萬(wàn)噸的高位一路下滑至5月25日當(dāng)周的1614萬(wàn)噸，雖然這種下滑趨勢(shì)令人欣慰，但觀察歷史同期的鋼材庫(kù)存水平，卻發(fā)現(xiàn)庫(kù)存雖降，總體仍處于相當(dāng)高的位置。2010年和2011年同期鋼材的社會(huì)庫(kù)存水平都只有1500余萬(wàn)噸。螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存在今年5月底更是依然高達(dá)700萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于去年不足600萬(wàn)噸的水平。因此高庫(kù)存也反映了鋼材市場(chǎng)供應(yīng)充裕，是鋼材市場(chǎng)的另一個(gè)壓力。

低需求：與高產(chǎn)量和高庫(kù)存相對(duì)應(yīng)的是終端消費(fèi)需求的低迷。最近幾個(gè)月原本是鋼材尤其是螺紋鋼的消費(fèi)需求旺季，但市場(chǎng)期望中的旺季需求卻遲遲沒(méi)有啟動(dòng)跡象，尤其是對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控更是令需求難盡人意。雖然目前“鐵公基”項(xiàng)目集中審批，但并不能肯定后期螺紋鋼的消費(fèi)需求就將好轉(zhuǎn)，更關(guān)鍵是要看資金能否到位。因此需求改變還處于存疑狀態(tài)。