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BDI強(qiáng)勁反彈 10日連過“七關(guān)”

2010年08月24日07:13   來源：西本資訊
摘要：

7月中旬以來，BDI（波羅的海綜合運(yùn)費(fèi)指數(shù)）持續(xù)大幅反彈，累計漲幅高達(dá)62%。鐵礦石需求攀升導(dǎo)致的BCI（好望角型船運(yùn)費(fèi)指數(shù)）強(qiáng)勁上漲是主要推手，俄羅斯糧食出口禁令以及日本、印度煤炭進(jìn)口需求的增加令BPI（巴拿馬型船運(yùn)費(fèi)指數(shù)）也實現(xiàn)不小
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中國遠(yuǎn)洋10.18+0.050.49%中海集運(yùn)4.33+0.010.23%中遠(yuǎn)航運(yùn)8.05-0.05-0.62%光大證券15.76-0.15-0.94%SST天海8.56-0.38-4.25%漲幅。運(yùn)價的上漲無疑將提升未來航運(yùn)上市公司的業(yè)績水平。

　　BDI：一月上漲1000點

　　7月中旬以來，BDI（波羅的海綜合運(yùn)費(fèi)指數(shù)）持續(xù)大幅上漲1000點以上，累計漲幅超過62%。其中，8月份以來BDI的累計漲幅接近40%，特別是在突破2000點之后，BDI漲勢絲毫不減，在8月9日至8月20日的短短10個交易日內(nèi)，連續(xù)突破七個百點關(guān)口，從2030點上漲至2756點，漲幅驚人。

BDI與航運(yùn)股走勢密切相關(guān)。按照總市值加權(quán)平均法，8月9日至8月20日期間，航運(yùn)板塊上漲3.99%，漲幅在81個申萬二級行業(yè)中居第二位。成分股中，SST天海、中海集運(yùn)、中遠(yuǎn)航運(yùn)和中國遠(yuǎn)洋漲幅居前，分別達(dá)到11.61%、8%、5.19%和4.87%。

從估值來看，按照最新報告期數(shù)據(jù)，目前航運(yùn)板塊的整體市凈率為2.1倍，低于2001年以來的均值3.5倍，接近歷史下限1.83倍，估值具備一定安全邊際。合理的估值水平以及BDI的強(qiáng)勁反彈，推動了航運(yùn)板塊的集體走強(qiáng)。

BCI為BDI上漲主要推手

從近期BPI（巴拿馬型船運(yùn)費(fèi)指數(shù)）和BCI（好望角型船運(yùn)費(fèi)指數(shù)）的走勢來看，BCI是BDI上漲的主要推手。7月中旬以來，BCI累計漲幅高達(dá)118%，BPI的累計漲幅則為52%；特別是近10個交易日，BDI繼續(xù)加速，累計上漲63%，而BPI的漲幅則僅為20%。

好望角型船以運(yùn)輸鐵礦石為主，國內(nèi)鋼價連續(xù)六周上漲、鋼廠紛紛上調(diào)出廠價、加上鋼企開始為9-10月份的鋼鐵消費(fèi)旺季生產(chǎn)儲備原材料，導(dǎo)致我國鐵礦石需求強(qiáng)勁回升，刺激鐵礦石價格持續(xù)反彈、BCI運(yùn)費(fèi)大幅上漲。另外，印度禁止部分港口鐵礦石出口，也使得巴西、澳洲至中國的鐵礦石運(yùn)輸活躍，運(yùn)力供應(yīng)稍顯緊張。

相比BCI，近期以運(yùn)輸糧食和煤炭為主的巴拿馬型船運(yùn)費(fèi)的漲勢稍顯遜色，不過BPI在上周也出現(xiàn)明顯反彈。由于俄羅斯、烏克蘭、哈薩克斯坦等地遭遇高溫干旱，谷物大幅減產(chǎn)，影響了國際糧食供求格局。俄羅斯糧食出口“禁令”的出臺使其主要小麥進(jìn)口國歐洲和埃及改從美洲及阿根廷等地區(qū)進(jìn)口谷物，從而拉長了運(yùn)距，增加了運(yùn)輸時間。煤炭方面，煤價下滑后日本、印度等國的進(jìn)口增加，煤炭運(yùn)輸需求轉(zhuǎn)暖。

值得一提的是，受我國鐵礦石進(jìn)口量激增的影響，很少出現(xiàn)在巴拿馬型船市場的淡水河谷公司，也開始出現(xiàn)在該船型的即期市場。

航運(yùn)公司將受益運(yùn)價上漲

伴隨國內(nèi)鋼價上漲以及鋼廠對鐵礦石回補(bǔ)庫存的需求，BCI強(qiáng)勁反彈。雖然鋼鐵行業(yè)基本面尚無明顯推動因素，但短期鋼價的持續(xù)走高仍會刺激鋼廠采購庫存，以備旺季之需。不過中期來看，鑒于好望角型船巨大的交付量、鋼鐵生產(chǎn)成本的再次提高、鋼鐵下游的低迷需求，BCI的上漲可能難以持續(xù)近期強(qiáng)勁的勢頭。而俄羅斯糧食禁運(yùn)引發(fā)的運(yùn)距變長將推動巴拿馬型船糧食運(yùn)輸市場持續(xù)升溫。由此看來，未來BDI有望延續(xù)反彈趨勢，但漲幅將趨緩。

除了BDI，近期中國出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)（CCFI）也持續(xù)反彈。截至8月20日，CCFI收報1207.96點，為金融危機(jī)以來的最高水平。

航運(yùn)價格的持續(xù)上漲，無疑將提升航運(yùn)上市公司的業(yè)績水平，帶來投資機(jī)會。個股方面，光大證券分析師指出，短線的投資機(jī)會是中報業(yè)績大幅增長超預(yù)期的上市公司，建議關(guān)注經(jīng)營多用途船運(yùn)的中遠(yuǎn)航運(yùn)、油運(yùn)類的上市公司長航油運(yùn)以及旺季需求帶來交易性投資機(jī)會的中海集運(yùn)；中線的投資機(jī)會將是運(yùn)價上漲帶動業(yè)績增長的上市公司。來源：中國證券報

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