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2012年9月底國內(nèi)錳礦現(xiàn)貨市場在經(jīng)歷了3個(gè)多月的弱勢之后開始反彈。Mn46澳塊天津港主流現(xiàn)貨車板含稅價(jià)由40-41元/噸度上漲到目前的42-42.5元/噸度，欽州港則由39-40元/噸度上漲至42-43元/噸度，平均漲幅在1.5-2.5元/噸度。由于現(xiàn)貨價(jià)格漲幅較大，市場參與者開始猜測BHP一月份錳礦期貨對(duì)華報(bào)價(jià)是否也會(huì)隨現(xiàn)貨價(jià)格上漲。

對(duì)比今年4月份港口行情來看，一月份BHP期貨價(jià)格上漲基本上是一種必然。今年4月初，BHP上調(diào)了5月份錳礦期貨對(duì)華報(bào)價(jià)，Mn45.5澳塊從4.75美元/噸度上漲到了5美元/噸度，而當(dāng)時(shí)該品味澳塊欽州港現(xiàn)貨價(jià)格為38-39元/噸度。隨后期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格形成互相拉漲之勢，當(dāng)BHP最后一次上調(diào)澳塊期貨價(jià)格至5.35美元/噸度時(shí)，現(xiàn)貨市場澳塊價(jià)格剛好也在在42-43元/噸度，與目前價(jià)格持平。而目前期貨價(jià)格只有5.2美元/噸度，也就是說BHP理論上存在0.15美元/噸度的上調(diào)空間。且考慮人民幣的升值情況，BHP實(shí)際可調(diào)整空間應(yīng)該更大（當(dāng)時(shí)美元對(duì)人民幣匯率中間價(jià)為6.33左右，而目前約在6.28）。但是BHP是否真的會(huì)上調(diào)期貨價(jià)格？

還是先回到今年4月份的行情。對(duì)于當(dāng)時(shí)BHP價(jià)格之所以能上調(diào)在某種程度上與是當(dāng)時(shí)全面看漲的心態(tài)分不開。礦價(jià)經(jīng)歷了一年多的下跌之后礦商自然希望礦價(jià)能有所反彈，而工廠方面也希望借助國外礦山的力量來與鋼廠抗衡，以成本上升為理由要求上調(diào)合金價(jià)格。尤其是工廠方面的這種默許行為導(dǎo)致了礦價(jià)在當(dāng)時(shí)近乎瘋狂的上漲。但是后來被證實(shí)，這種模式根本行不通，外盤價(jià)格剛開始第二輪上漲的時(shí)候鋼廠就開始下調(diào)合金價(jià)格在制止這種無理的上漲，雖然后來BHP抗住外盤價(jià)格苦苦支撐，但是礦價(jià)還是無法阻擋的開始下跌。

吃一塹長一智。正是受今年4月份行情調(diào)整的影響，對(duì)于此次價(jià)格上漲，合金廠家方面基本都持抗拒的態(tài)度。而礦商方面也較為謹(jǐn)慎，不太希望外盤價(jià)格會(huì)有所上漲，畢竟我們只是賺一個(gè)差價(jià)，外盤價(jià)格高了對(duì)弱勢的現(xiàn)貨市場也是一個(gè)壓力。市場心態(tài)上首先就與今年4月份有了明顯的區(qū)別。而下游合金市場雖然正在上漲，但是南方市場電費(fèi)上漲帶來的成本增加也給廠家?guī)砹瞬恍〉膲毫Α６狈绞袌鲭m然電費(fèi)成本沒有增加，但是鋼材需求下降、螺紋鋼價(jià)格下跌等因素也還是讓合金廠家及貿(mào)易擔(dān)憂。鋼材市場不利，缺乏下游利好支撐的硅錳合金市場能走多遠(yuǎn)？此外，今年二月十日，將迎來農(nóng)歷春節(jié)，按照當(dāng)前行情，市場需求在這期間會(huì)減到最低。BHP此時(shí)貿(mào)然上調(diào)一月份期貨價(jià)格如果屆時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格無法持穩(wěn)那么BHP該如何處理？BHP此時(shí)上調(diào)一月份期貨價(jià)格顯然很大程度上會(huì)重蹈今年4月份的覆轍。屆時(shí)，BHP將再次陷入被動(dòng)。

當(dāng)然，BHP也可以放手一搏。一方面，價(jià)格上漲很明顯會(huì)帶來利潤的增加。此時(shí)南非正值雨季，礦山開采量有限，而康密勞、OM、淡水河谷在品質(zhì)上又不能對(duì)其構(gòu)成威脅，聯(lián)合礦業(yè)產(chǎn)能有限，其他小礦種更是不足道，留給國內(nèi)廠家的選擇并不多。另一方面，價(jià)格上漲也能會(huì)明年礦價(jià)下調(diào)預(yù)留空間，但是這要建立在外盤價(jià)格上漲之后能夠有效的促進(jìn)現(xiàn)貨價(jià)格上漲并且能維持兩個(gè)月，否則這只會(huì)讓礦價(jià)倒掛，犧牲貿(mào)易商的利益。外盤價(jià)格上調(diào)現(xiàn)貨價(jià)格短期跟漲難度不大，但是誰能保證可以持穩(wěn)兩個(gè)月？

綜合來說，如果BHP以追求自身利益最大化為首要而不考慮與伙伴間的長期可持續(xù)的合作關(guān)系，那么他就會(huì)選擇上調(diào)外盤價(jià)格。如果BHP考慮更多的是一種穩(wěn)定的可持續(xù)的發(fā)展，那么BHP一月份期貨價(jià)格應(yīng)該繼續(xù)持穩(wěn)。以BHP的做法，筆者認(rèn)為持穩(wěn)的可能性略大。或者BHP也可以略做0.05-0.1美元的微調(diào)，當(dāng)然這種調(diào)整的意義并不太大。