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上周焦炭主力合約1401終于迎來上漲時刻，一方面是由于鋼材市場的好轉所帶動，另一方面是自身基本面的發(fā)展到了上漲的時間窗口了。主力合約1401周開盤價1486，最高價1533，最低價1473，收盤價1531，周漲幅45點或3.03%，周總成交量313.9萬手，較上周上升23.8萬手，星期五持倉量27.8萬手，交易量與成交量均有所增大。

1、宏觀經濟面

(1)房地產開發(fā)投資與銷售情況依然向好。據(jù)國家統(tǒng)計局8月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年1-7月份，全國房地產開發(fā)投資44302億元，同比名義增長20.5%，增速比1-6月份提高0.2個百分點。房地產開發(fā)企業(yè)房屋施工面積568681萬平方米，同比增長16.2%，增速比1-6月份提高0.7個百分點；房屋竣工面積41643萬平方米，增長7.9%，增速提高1.6個百分點；房地產開發(fā)企業(yè)土地購置面積18717萬平方米，同比下降1.4%，降幅比1-6月份收窄9個百分點；土地成交價款4398億元，增長14.7%，增速提高7.2個百分點。商品房銷售面積61133萬平方米，同比增長25.8%，增速比1-6月份回落2.9個百分點；7月份國房景氣指數(shù)為97.39，比上月提高0.1點。

點評：雖然7月匯豐PMI指數(shù)低于榮枯線為47.7，創(chuàng)下近月來的低點，但房地產投資依然沒有受多大的影響，保持在一個平穩(wěn)增長速度，特別是中央政治局會議對房地產調控的態(tài)度轉變成中性描述后，對房地產發(fā)展轉化為積極信號。特別是對于一些政府支持的房產項目更是未來開發(fā)的主要啟動器，后期房企再融資重啟也將更多圍繞該主題進行，如棚戶區(qū)改造、綠色環(huán)保節(jié)能小區(qū)建設和關注民生的經濟適用房。房地產價格一直有穩(wěn)步上升，6月份70個大中城市中，上漲的城市有63個，環(huán)比價格上漲的城市中，最高漲幅為2.4%，房價的上漲推動了地產商拿地與投資的積極性的提高。

(2)CPI符合預期，仍處在可接受范圍

2013年7月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.7%。1-7月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.4%。2013年7月份，全國工業(yè)生產者出廠價格同比下降2.3%，環(huán)比下降0.3%。1-7月平均，工業(yè)生產者出廠價格同比下降2.2%，工業(yè)生產者購進價格同比下降2.3%。

點評：CPI同比上漲2.7%，低于市場普遍預期2.8%的水平；PPI同比下降2.3%，環(huán)比下降0.3%，降幅較上月收窄，基本符合市場預期。后期通脹壓力整體不高，預計在2.7%-2.9%的區(qū)間波動，符合政策要求的上限3%范圍之內，通貨膨脹調控在年內基本可不作為。PPI降幅收窄顯示需求層面已出現(xiàn)回暖跡象，在穩(wěn)增長基調下支持工業(yè)品價格上升的正面因素增多，預計PPI同比和環(huán)比未來仍可處于緩慢回升的趨勢。

2、焦煤&焦炭：現(xiàn)貨企穩(wěn)，開始的有所小幅上漲。

焦煤：焦煤在前期的大幅下跌后，7月份開始下跌幅度減緩，上周開始止跌，部分的所上漲。其中1/3焦煤上周價格相比前周維穩(wěn)，全國平均價基本保持在944元/噸；焦煤全國平均價上周價格比前周維穩(wěn)，全國平均價基本保持在1012元/噸；肥焦全國平均價上周價格比前周上漲1元/噸，報1006元/噸；瘦煤全國平均價上周價格比前周有較大的上漲為8元/噸，報777元/噸。而進口焦煤報價也均的有所上漲，其中，澳大利亞主焦煤京唐港現(xiàn)貨庫提價1040元/噸價格略微上調；澳大利亞日照港車板價980-1030元/噸，部分貿易商報價有所上漲；天津港澳大利亞主焦煤庫提價1050-1060元/噸環(huán)比上漲30元。美國氣煤日照港車板價750-780元/噸，主焦煤天津港庫提價1020元環(huán)比上漲20元。整體來看，經過幾個月的下跌后，焦煤價格終于迎來企穩(wěn)上漲的時機，近日受河北、山東、山西的焦炭價格上漲的牽引，焦煤價格的上漲意愿較為強烈。

焦炭：現(xiàn)貨方面，8月9日，國內焦炭現(xiàn)貨市場最近走勢平穩(wěn)運行，市場成交尚好，少部分地區(qū)市場價格開始上漲。相對上周，唐山準一級焦，二級冶金焦報價均較上周上漲20元，分別為1360元/噸、1290元/噸；長治準一級金焦1150元/噸，二級冶金焦報價較上周上漲30元/噸為1080 元/噸(出廠價含稅)。太原準一級焦，二級冶金焦報價不變，分別為1150元/噸、1100元/噸；天津準一級焦，二級冶金焦報價不變，分別為1400元/噸、1330元/噸。

隨著前期焦炭價格的一路下跌，焦炭產量在虧損、環(huán)保政策的壓力下開始有所下降。6月焦炭月度產量達到一個最高值為4104.7萬噸，7月開始的較大幅度的回落，為3913萬噸，環(huán)比下降191.7萬噸或4.67%。在后期產量逐步減少的背景下，焦炭社會庫存壓力將會有所下降，對焦炭價格的企穩(wěn)與上漲提供支撐。

3、下游鋼材需求較為樂觀，鋼廠補焦炭庫存拉動需求

焦炭90%的消費集中在鋼材的冶煉用途上，鋼材行業(yè)的發(fā)展前景直接影響到焦炭行業(yè)與價格的未來走勢，而鋼材行業(yè)的用途下游又主要集中在鐵路、公路、基建及房地產行業(yè)上。近期鐵路投資與房地產投資都有不少利好消息出來，鐵路總公司確認將追加今年固定資產投資，新增鐵路營業(yè)里程也將有所增長。追加后，全年計劃安排固定資產投資6600億元，其中基本建設投資5300億元。國家針對城鎮(zhèn)化發(fā)展的措施陸續(xù)出臺，封閉近4年的A股房企再融資或將迎來重大突破。隨新湖中寶、宋都股份等房企宋上市房企在8月初陸續(xù)公布了再融資預案，市場普遍認為房地產行業(yè)嚴格調控轉向結構性引導，后期房地產投資將加大力度。固定投資力度增加的預期必然帶動對鋼材的需求，后期粗鋼不僅將繼續(xù)維持在較高位運行，還有達到更高值的可能。當前鋼廠對焦炭原材料的使用一般都是現(xiàn)用現(xiàn)采，控制庫存與成本，庫存可用天數(shù)達到最低點，隨訂單量的增加，鋼廠將會主動加大焦炭的庫存。

綜上所述，前期焦炭下游鋼材市場走勢理想，焦炭由于自身庫存過大和所處產業(yè)鏈的弱勢地位，在7月鋼市的上漲行情中失去機會。目前市場依托于鋼鐵業(yè)的反彈、地方政府的煤市救市政策的出臺而有所走強，焦煤、焦炭價格是該上漲的時間窗口了。技術上，焦炭主力合約1401突破了1430-1500區(qū)間內，達到了一個新的高點1531，后期將在周M20均線上受到較大壓力位，操作上，多頭繼續(xù)持有，如能突破周20日均線可適當加倉，后期1500左右的回調都是適當加倉的機會。

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