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庫存壓力增加 煤價(jià)全面回調(diào)

2014年05月26日16:44   來源：西本資訊
摘要：庫存壓力增加 煤價(jià)全面回調(diào)

原標(biāo)題：煤炭產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤周報(bào):庫存壓力增加,煤價(jià)全面回調(diào)　　

　　據(jù)招商證券，隨著南方降雨量增加,水電對(duì)火電的擠出效應(yīng)增加,南方火電機(jī)組負(fù)荷普遍不足50%,電廠日耗煤量維持較低水平,港口及下游電廠庫存上升較快,沿海運(yùn)價(jià)持續(xù)下跌,動(dòng)力煤價(jià)格再次全面下調(diào)5-10元/噸。鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈,粗鋼產(chǎn)量維持高位,下游鋼鐵正主動(dòng)去庫存,鋼鐵、焦煤價(jià)格繼續(xù)探底,預(yù)計(jì)后市仍將弱勢(shì)下行。

　　煤-焦-鋼產(chǎn)業(yè)鏈主動(dòng)去庫存,鋼價(jià)、煤價(jià)再次下跌

　　粗鋼產(chǎn)量增加,鋼鐵價(jià)格繼續(xù)下跌,焦煤價(jià)格小幅下跌,鋼焦煤期貨價(jià)格繼續(xù)探底。上海螺紋鋼HRB400價(jià)格為3060元/噸,下跌40元/噸,下跌1.3%。山西臨汾等地主焦煤價(jià)格為790元/噸,與上周持平;京唐港焦煤價(jià)格下跌10元/噸。國(guó)際澳洲峰景礦主焦煤青島港到岸價(jià)為127.5美元/噸,下跌0.5美元/噸。焦炭?jī)r(jià)格整體保持穩(wěn)定。

　　鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈,下游鋼鐵主動(dòng)去庫存,焦煤庫存維持高位。鋼廠及獨(dú)立焦化廠的焦煤庫存為1037.4萬噸,周環(huán)比下降0.62%。主要城市鋼企庫存1472萬噸,下降66.3噸。5月上旬日均粗鋼產(chǎn)量237.9萬噸,環(huán)比上升3.7萬噸,重點(diǎn)鋼廠庫存為1430萬噸,旬環(huán)比下降0.3%,庫存壓力有所緩解。

　　動(dòng)力煤:水電發(fā)力,日耗煤降低,庫存回升,港口煤價(jià)全面下調(diào)

　　港口煤價(jià)全面下調(diào)。秦皇島煤價(jià)山西優(yōu)混(5500)為525元/噸,下跌10元/噸,環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格為537元/噸,與上周持平;坑口煤價(jià)持平,大同礦區(qū)(5500)煤價(jià)格為375元/噸,廣州港煤價(jià)下調(diào)5元/噸,其中澳洲(5500)煤價(jià)為595元/噸,下跌5元/噸。

　　沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)繼續(xù)下跌。秦皇島至廣州運(yùn)價(jià)報(bào)32.7,下跌5.5%,秦皇島至上海運(yùn)價(jià)報(bào)23.2,下跌6.8%。

　　山西坑口庫存有所下降,下游電廠庫存小幅上升,日耗煤量較低。六大電廠庫存總量為1425.3萬噸,上升35.1萬噸,庫存為24.1天,上升2.0天,本周日均耗煤60.3萬噸,下降1.8萬噸,下游需求依然較差。秦皇島港煤炭庫存為580萬噸,周環(huán)比上升3.0%。山西產(chǎn)地庫存回升,周日庫存為4012萬噸,周環(huán)比減少87萬噸,降幅2.1%。

　　投資策略:短期煤價(jià)弱勢(shì)企穩(wěn),但下游需求依然較差,社會(huì)庫存量逐步回升,煤價(jià)將維持弱勢(shì)震蕩格局。目前房地產(chǎn)投資產(chǎn)業(yè)鏈下行,下游需求較弱,宏觀政策雖轉(zhuǎn)向積極,但以定向刺激為主,對(duì)下游需求改善有限。總體來看,煤炭股票無大的投資邏輯,維持行業(yè)中性評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)回落幅度超出預(yù)期

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