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西本新干線聲明：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（www.96369.net）或其相關(guān)合作者。西本新干線登載本文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)西本新干線的支持。

本周（5月30日-6月6日），西本——鋼材指數(shù)再創(chuàng)新低，周五收在3170元/噸，較上周五下跌50元/噸，創(chuàng)下2006年9月以來(lái)的新低。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，本周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)全面下跌。截止6月6日，全國(guó)61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為3319元/噸，較上周五下跌14元/噸。華東區(qū)域杭州市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在3200元/噸，一周下跌10元/噸；華南區(qū)域廣州市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在3390元/噸，一周下跌20元/噸；華北區(qū)域北京市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在3230元/噸，一周下跌10元/噸；西南成都市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在3580元/噸，一周下跌40元/噸；華中武漢市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在3330元/噸，一周下跌20元/噸。

期貨方面，本周螺紋主力合約RB1410價(jià)格周一繼續(xù)下跌，隨后幾個(gè)交易日小幅震蕩，周五出現(xiàn)較明顯反彈。最終周五收盤(pán)價(jià)格為3079元/噸，較上周五收盤(pán)價(jià)上漲23元/噸。本周RB1410日均成交量約為200萬(wàn)手，與前一周相比減少了10萬(wàn)手，但收盤(pán)持倉(cāng)量約為184萬(wàn)手，比前一周減少了約7萬(wàn)手。周初受到青島港融資礦的影響，期貨價(jià)格繼續(xù)下跌。后半周隨著歐洲央行降息及國(guó)務(wù)院會(huì)議強(qiáng)調(diào)政策落實(shí)等一系列利好消息出臺(tái)，期貨市場(chǎng)弱勢(shì)反彈。本周期貨價(jià)格始終處于小幅震蕩區(qū)間，上漲乏力，周五收盤(pán)前更是出現(xiàn)了一波減倉(cāng)上行的態(tài)勢(shì)，可見(jiàn)當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)處于低位，繼續(xù)下行的空間有限，但上漲也依然阻力重重。短期鋼材期貨走勢(shì)仍將區(qū)間震蕩。

本周鋼材現(xiàn)貨繼續(xù)下跌，期貨弱勢(shì)反彈，那么下周走勢(shì)如何？5月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比回落，5月鋼材出口創(chuàng)歷史新高，市場(chǎng)供應(yīng)壓力是否減緩？國(guó)務(wù)院會(huì)文強(qiáng)調(diào)政策落實(shí)，前期一系列微刺激政策效應(yīng)能否加快顯現(xiàn)？青島港調(diào)查貿(mào)易融資騙貸以及國(guó)內(nèi)外銀行收緊大宗商品信用證融資問(wèn)題仍在發(fā)酵，行業(yè)資金會(huì)否進(jìn)一步趨緊？在進(jìn)入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫(kù)存數(shù)據(jù)。?

一、螺紋鋼庫(kù)存總量分析?

西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，2014年6月6日，上海市場(chǎng)主要倉(cāng)庫(kù)HRB335牌號(hào)10-32mm螺紋鋼庫(kù)存總量為32755噸，同口徑統(tǒng)計(jì)范圍數(shù)據(jù)較5月30日增倉(cāng)450噸，增倉(cāng)幅度1.39%；同期，主要倉(cāng)庫(kù)HRB400牌號(hào)10-32mm螺紋鋼庫(kù)存總量為245148噸，同口徑統(tǒng)計(jì)范圍數(shù)據(jù)較5月30日減倉(cāng)8130噸，減倉(cāng)幅度3.21%。綜合數(shù)據(jù)，本期滬上螺紋鋼總體減倉(cāng)7680噸，減倉(cāng)幅度為2.69%。

二、分規(guī)格庫(kù)存量分析?

從具體規(guī)格結(jié)構(gòu)來(lái)看（如下表）（單位：噸）

三、總結(jié)分析

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：滬市螺紋鋼庫(kù)存量繼續(xù)下降，總量為27.79萬(wàn)噸，較上周末減少0.77萬(wàn)噸；線材7.14萬(wàn)噸，較上周末減少0.34萬(wàn)噸；盤(pán)螺2.97萬(wàn)噸，較上周末減少0.37萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，本期滬市建筑鋼材庫(kù)存總規(guī)模為37.9萬(wàn)噸，較上周末減少1.48萬(wàn)噸。

本周滬市建筑鋼材庫(kù)存量繼續(xù)下降，上半周鋼價(jià)大幅下跌，市場(chǎng)成交相當(dāng)?shù)兔裕掳胫茈S著鋼價(jià)企穩(wěn)，成交量逐步恢復(fù)，西本新干線監(jiān)測(cè)的滬線螺終端日均采購(gòu)量環(huán)比下降29.5%。縱觀全國(guó)市場(chǎng)，本期全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼庫(kù)存量為658.09萬(wàn)噸，減少9.25萬(wàn)噸，減幅為1.39%；線材庫(kù)存量為140.58萬(wàn)噸，減少7.57萬(wàn)噸，減幅為5.11%。而從全國(guó)線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫(kù)存總量來(lái)看，本期全國(guó)綜合庫(kù)存總量為1391.37萬(wàn)噸，減少21.12萬(wàn)噸，減幅為1.5%。總體看來(lái)，本周全國(guó)鋼材庫(kù)存量降幅有所趨緩，但總體已連續(xù)十四周出現(xiàn)下降，累計(jì)降幅達(dá)32.9%，目前的庫(kù)存水平較去年同期已下降21.24%。在粗鋼產(chǎn)量持續(xù)處在高位的情況下，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下跌，表明真實(shí)供需已不是當(dāng)前市場(chǎng)的主要矛盾，市場(chǎng)的主要矛盾集中在資金方面，資金緊張成為制約今年鋼價(jià)走勢(shì)的最重要因素。

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，5月下旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為176.7萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降1.9%，連續(xù)第二旬回落。截至5月下旬末，重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫(kù)存為1385.2萬(wàn)噸，較上一旬下降114.57萬(wàn)噸，降幅為7.6%。目前多數(shù)鋼廠對(duì)6月消費(fèi)淡季預(yù)期均謹(jǐn)慎偏空，鋼廠開(kāi)工率小幅下降。另?yè)?jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，5月份我國(guó)鋼材出口量為807萬(wàn)噸，同比增加265萬(wàn)噸，增長(zhǎng)48.9%，超出2008年8月份768萬(wàn)噸的歷史最高水平，創(chuàng)歷史新高，日均環(huán)比增長(zhǎng)3.6%；1-5月份我國(guó)鋼材累計(jì)出口量為3394萬(wàn)噸，同比大幅增長(zhǎng)33.6%，創(chuàng)歷史最高水平。在國(guó)內(nèi)需求低迷的情況下，今年出口量的大幅增長(zhǎng)，在很大程度上支撐了鋼廠開(kāi)工率保持在高位，也對(duì)緩解國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)起到一定作用。

6月6日，中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組召開(kāi)第三次會(huì)議。同時(shí)，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)部分省市經(jīng)濟(jì)工作座談會(huì)。兩大會(huì)議雙雙強(qiáng)調(diào)要加大政策措施落實(shí)情況。6月7日，國(guó)務(wù)院發(fā)布通知，決定派出督查組對(duì)政策措施落實(shí)情況開(kāi)展新一屆政府成立以來(lái)的第一次全面督查。國(guó)務(wù)院通知指出，之所以開(kāi)展全面督查，正是因?yàn)椤安簧僬叽胧┞鋵?shí)的力度不到位、效果不明顯，沒(méi)有充分發(fā)揮對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型升級(jí)應(yīng)有的促進(jìn)作用。”全面督查的最終目標(biāo)是“確保實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)。”今年以來(lái)，政府推出了一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施，包括加大鐵路投資、企業(yè)減稅、棚改、針對(duì)三農(nóng)定向降準(zhǔn)等等，但落實(shí)情況堪憂。隨著決策層決定對(duì)“政策不出中南海”開(kāi)展嚴(yán)厲整治，狠抓政策措施落實(shí)情況，前期各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施有望得到加快落實(shí)，政策效應(yīng)也有望得到顯現(xiàn)，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼市信心將起到積極作用。

在資金層面，本周最引人關(guān)注的是歐洲央行5日宣布將基準(zhǔn)的主要再融資利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至0.15%，下調(diào)隔夜存款利率10個(gè)基點(diǎn)至-0.1%，同時(shí)下調(diào)隔夜貸款利率35個(gè)基點(diǎn)至0.4%，這意味著歐元區(qū)將首次步入負(fù)利率時(shí)代。歐洲央行開(kāi)啟負(fù)利率時(shí)代，并推出量化寬松政策措施，全球保持寬松貨幣政策以刺激經(jīng)濟(jì)恢復(fù)成為主流趨勢(shì)。而國(guó)內(nèi)5月30日的國(guó)務(wù)院要求擴(kuò)大定向降準(zhǔn)和再貸款力度，也顯示出貨幣政策定向?qū)捤闪Χ冗M(jìn)一步加大。不過(guò)就鋼鐵行業(yè)來(lái)看，青島港融資騙貸事件持續(xù)發(fā)酵，繼南非標(biāo)準(zhǔn)銀行承認(rèn)蒙受損失之后，渣打銀行則直接叫停針對(duì)部分中國(guó)新客戶的金屬融資業(yè)務(wù)，銀行和貿(mào)易商紛紛著手審查金屬融資風(fēng)險(xiǎn)敞口。6月份依然是鐵礦石信用證集中到期的時(shí)點(diǎn)，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈資金緊張的局面仍難以得到改觀。

綜合來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)鋼價(jià)再次跌破前期低點(diǎn)，鋼價(jià)進(jìn)一步殺跌動(dòng)能明顯減弱。在決策層狠抓政策措施落實(shí)情況、貨幣政策定向?qū)捤闪Χ燃哟蟮暮暧^層面利好帶動(dòng)下，市場(chǎng)信心逐步趨穩(wěn)。短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)有望止跌企穩(wěn)。[文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來(lái)