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《期貨日報》關注報道西本新干線研究員邱躍成

2014年09月23日09:18   來源：西本資訊
摘要：鋼市怪象:低庫存何以出現(xiàn)低價格？

時下，全國鋼材市場庫存量已連續(xù)27周下降，而鋼材市場價格卻進入10年來的新底，低庫存，何以出現(xiàn)低價格？讓一些鋼貿(mào)商似乎有些看不懂，認為這是鋼市的一個怪現(xiàn)象。

確實，讓人不好理解，庫存在持續(xù)下降，價格在不斷下跌，低庫存沒有導致高價格。據(jù)西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，目前全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為539.75萬噸，減少13.46萬噸，減幅為2.43%；線材庫存量為138.11萬噸，減少2.15萬噸，減幅為1.53%。全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量為1220.16萬噸，減少9.66萬噸，減幅為0.79%，已連續(xù)27周出現(xiàn)下降態(tài)勢，累計降幅達41.15%，目前的庫存水平較去年同期已下降15.33%。

同樣，鋼廠的庫存量也在減少，8月下旬重點企業(yè)鋼材庫存量為1424.16萬噸，旬環(huán)比大幅下降6.62%。可見，鋼材的社會庫存和鋼廠庫存雙雙下降，處于低位。

然而，鋼材價格卻沒有因庫存持續(xù)下降而止跌反彈，反而一路走低，創(chuàng)出十年來的新低呢。如在8月份，鋼材市場跌聲一片，價格一路下滑，上海地區(qū)的螺紋鋼價格下跌200元/噸以上，西本新干線測算的鋼材綜合指數(shù)單月下跌210元/噸，不僅創(chuàng)下14月的最大跌幅，現(xiàn)貨市場鋼材價格跌破3000元/噸，跌至2004年以后的10年新低。

“金九”伊始，鋼價并沒有止跌企穩(wěn)，而是繼續(xù)急劇下跌。統(tǒng)計顯示，9月首個交易日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為3099元/噸，較上周下跌65元/噸。杭州市場三級螺紋鋼價格報2930元/噸，一周下跌110元/噸；北京市場螺紋鋼價格跌至3020元/噸，一周下跌130元/噸。上海市場的三級螺紋鋼最低價僅為2600元/噸，每斤僅1.3元/噸，比2-3元一斤白菜還要低。

一方面庫存量在持續(xù)下降，一方面鋼材價格在持續(xù)下跌，雙雙創(chuàng)出歷史新低，形成目前的“低庫存、低價格”的格局，被稱之怪現(xiàn)象。

其實出現(xiàn)這種怪現(xiàn)象也不難理解，一些經(jīng)營者認為根本原因是下游終端有效需求不足，低需求，支撐價格止跌企穩(wěn)的動力不足，貿(mào)易商銷售不暢，銷量銳減，降價出貨，“以價換量”，最終導致價格的走低。

滬上一家專門從事螺紋鋼、線材等建筑鋼材貿(mào)易的鋼貿(mào)公司業(yè)務員接受記者采訪時說，最近以來銷售情況一直不好，上周5個交易日，有2個交易日竟然連續(xù)沒有賣出一噸，整個公司吃“白板”，是很少見的。這一周的高線銷售量僅僅250噸，是今年以來銷量最少的一周。

客戶持幣觀望，采購的寥寥無幾，鋼貿(mào)商出貨困難，為了回籠資金，只能低價銷售，這也是無奈之舉。

下游終端有效需求遲遲沒有釋放，其原因很多，其中主要原因之一是資金緊缺。據(jù)鋼貿(mào)商介紹，現(xiàn)在不少建筑工程的資金都很緊張，有的工程因工程款尚未到位，拖欠鋼貿(mào)商的貨款現(xiàn)象相當嚴重，而且被拖欠的時間較長，一般至少1-2個月，有的則3-4個月，甚至更長。“這樣的拖欠貨款狀況，沒辦法再繼續(xù)供貨了。”據(jù)悉，一些鋼貿(mào)商因不能及時拿到貨款，不再向工程提供鋼材了。

同樣，鋼貿(mào)商也面臨資金緊缺的重重壓力，一是銀行對鋼貿(mào)公司收緊貸款，有的銀行采取“只收不貸”政策，鋼貿(mào)商的融資越來越困難。二是為下游終端用戶墊資，占用不少資金，使本緊缺的資金狀況，雪上加霜。三是鋼廠普遍對鋼貿(mào)商實施“貨到發(fā)貨”，甚至訂了合同就得支付部分貨款。由此而來，鋼貿(mào)商沒有更多的資金用于囤貨建庫，眾多鋼貿(mào)商優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)，低庫存，甚至零庫存，導致鋼貿(mào)流通領域的鋼材庫存量持續(xù)下降。

所以說，由于需求萎縮，貿(mào)易商銷售困難，出貨不暢，銷量下降，最終導致鋼價易跌難漲，持續(xù)走低。

低庫存，未必出現(xiàn)高價格，只因是需求不給力。因而使近期的鋼市呈現(xiàn)低庫存、低價格的怪象。

不過，目前的這種低庫存、低價格的現(xiàn)象最終必然改變。種種跡象表示，后期的鋼材市場需求狀況有望好轉(zhuǎn)，畢竟“金九銀十”是鋼市的旺季。秋高氣爽，正是建設工程迎來施工的黃金季節(jié)，一旦下游終端有效需求得以釋放，加上時下的鋼價進入十年來的最低點，處于底部，那么觸底反彈的行情必將出現(xiàn)，或許為期不遠了。

低庫存、低價格的怪象有望改變。

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