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上周螺紋鋼期貨受空頭打壓，主力1510合約周內(nèi)五日保持一致的增倉(cāng)下行走勢(shì)，頻頻刷出新低，最終收盤(pán)在2341元/噸，較前一周五結(jié)算價(jià)大跌165元/噸，為近半年來(lái)最大單周跌幅，所有合約周內(nèi)共增倉(cāng)84萬(wàn)手，成交大幅增加778.9萬(wàn)手。周初樓市新政出臺(tái)，刺激力度超出市場(chǎng)預(yù)期，但同時(shí)凸顯出經(jīng)濟(jì)疲態(tài)，上周爐料端大跌，市場(chǎng)殺跌氛圍濃厚，螺紋期盤(pán)面已經(jīng)是9連陰。

中國(guó)3月官方制造業(yè)PMI兩連升，重回榮枯線上方，但低于歷年同期水平。3月官方鋼鐵PMI較2月回落2.1個(gè)百分點(diǎn)至43%，已經(jīng)連續(xù)11個(gè)月處于50%榮枯線下方，顯示鋼鐵行業(yè)低迷態(tài)勢(shì)未改。分項(xiàng)指標(biāo)中，反映需求狀況的新訂單和出口訂單指數(shù)雙雙回升，顯示出旺季特征；購(gòu)進(jìn)價(jià)格、采購(gòu)量和原材料庫(kù)存均大幅回落，主要受到爐料價(jià)格持續(xù)走低，鋼廠節(jié)后環(huán)保和庫(kù)存等壓力下，生產(chǎn)熱情不高，并不急于采購(gòu)；產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)連續(xù)三個(gè)月回落，但依然保持在50%以上的擴(kuò)張區(qū)間，顯示銷售情況依然不佳。

穩(wěn)定土地供給和刺激樓市需求的政策組合拳持續(xù)發(fā)力，上周央行、住建部和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合通知，調(diào)整個(gè)人住房貸款政策，二套房貸款最低首付比例降至四成，降幅超出市場(chǎng)預(yù)期。同日，放寬住房轉(zhuǎn)讓營(yíng)業(yè)稅免征期限，由此前的5年縮短至2年。結(jié)合此前松綁公積金貸款政策，兌現(xiàn)了今年兩會(huì)上管理層表示要支持釋放合理的自住和改善住房需求的利好。政策釋放后，部分地區(qū)出現(xiàn)成交回暖，但整體來(lái)看，高庫(kù)存壓力下，房地產(chǎn)市場(chǎng)未完全走出調(diào)整下行的格局，投資增速止跌尚需時(shí)日。

上周外礦價(jià)格跌破50美元/噸，截止4月2日，普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)報(bào)在47.5美元/噸，為該指數(shù)記錄來(lái)的最低水平，較年初累計(jì)下跌33.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)去年同期跌幅。2014年全年該指數(shù)累計(jì)下跌46.6%。全球第四大礦業(yè)巨頭FMG不堪高成本壓力呼吁限產(chǎn)保價(jià)卻遭到力拓駁斥，三大礦業(yè)巨頭的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃依舊，中國(guó)港口庫(kù)存在億噸高位徘徊。Mysteel統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)小型礦山開(kāi)工率不及10%，大型礦山開(kāi)工率滑落至60%以下。鐵礦石市場(chǎng)正面臨著行業(yè)大洗牌。

上周唐山高爐開(kāi)工率環(huán)比回升1.95個(gè)百分點(diǎn)至89.61%，已經(jīng)是連續(xù)第二周上升。此前春節(jié)后鋼廠庫(kù)存積壓和環(huán)保收緊的背景下，不得不延遲高爐檢修的時(shí)間，相比往年同期的高復(fù)工熱潮有所降溫。但隨著旺季需求改善和樓市新政不斷出臺(tái)刺激，再加上爐料端持續(xù)走低，鋼廠利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，恐將再掀復(fù)工熱情。

從主力1510合約的日K線圖來(lái)看，均線系統(tǒng)空頭排列壓制盤(pán)面，價(jià)格持續(xù)下跌擊穿布林下軌線，且布林下軌的開(kāi)口放大，技術(shù)面依然偏弱，短線不排除技術(shù)性修復(fù)的可能。上周空頭資金大舉增倉(cāng)，多空差距再拉大。

整體來(lái)看，成本支撐下移拖累鋼價(jià)走低，鋼材社會(huì)庫(kù)存保持下降，鋼廠利潤(rùn)好轉(zhuǎn)和旺季需求階段改善，刺激開(kāi)工熱情，增加市場(chǎng)供給壓力。終端房地產(chǎn)市場(chǎng)政策依托下供需矛盾有望改善，但高庫(kù)存下房?jī)r(jià)回升持續(xù)性有待觀察。結(jié)合技術(shù)面和資金面壓力重重，本周螺紋鋼期貨仍以弱勢(shì)思路對(duì)待。?