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[庫存看鋼市] 雙焦帶動成本大幅攀升 鋼價短期仍有上漲空間

2016年10月17日11:16   來源：西本資訊
摘要：綜合來看，焦煤、焦炭資源供應(yīng)緊張及價格飚漲，成本對國內(nèi)鋼價走勢形成明顯的助推作用，短期國內(nèi)鋼價或仍有進一步上漲的空間。但值得注意的是，國內(nèi)鋼材出口已顯疲態(tài)，房地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向已成為事實，國內(nèi)鋼價上漲后聚集的風(fēng)險也在逐步累積。

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節(jié)后（10月8日-10月14日）西本——鋼材指數(shù)連續(xù)小幅上漲，周五收在2540元/噸，較節(jié)前價格上漲30元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后國內(nèi)鋼價全面上漲，尤其是西部地區(qū)多數(shù)市場價格漲幅超過200元/噸，北方市場表現(xiàn)則相對較弱。截止10月14日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為2740元/噸，較前一周上漲59元/噸。華東區(qū)域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在2580元/噸，一周上漲100元/噸；華南區(qū)域廣州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在2990元/噸，一周上漲120元/噸；華北區(qū)域北京市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在2530元/噸，一周下跌40元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在2930元/噸，一周上漲280元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在2830元/噸，一周上漲140元/噸。

期貨方面，節(jié)后螺紋鋼期貨低開后一度出現(xiàn)一波殺跌，最低跌至2209元/噸后快速反彈，隨后幾個交易日連續(xù)增倉大幅上漲，全周呈近期難得一見的單邊大幅上漲走勢。最終周五螺紋鋼主力合約RB1701收盤價格為2399元/噸，較節(jié)前收盤價上漲146元/噸。本周主力合約RB1701日均成交量為472萬手，較前一周減少16萬手，收盤持倉量約為268萬手，比前一周增加11萬手。節(jié)后煤炭市場資源緊張局面不改，焦煤、焦炭現(xiàn)貨、期貨持續(xù)大幅上漲，成本攀升對螺紋鋼期貨走勢形成較強的推動作用。而節(jié)后受虧損及焦炭供應(yīng)緊張影響，不少建筑鋼材企業(yè)均宣布減產(chǎn)、檢修，鋼廠出廠價格全面上漲，帶動現(xiàn)貨鋼價易漲難跌，與期貨走勢形成聯(lián)動。預(yù)計下周鋼材期貨仍將偏強整理。

節(jié)后鋼材現(xiàn)貨、期貨均明顯上漲，那么下周鋼價走勢如何？全國鋼材市場庫存大幅下降，銀十季節(jié)終端需求釋放是否出現(xiàn)加快？鋼鐵企業(yè)成本大幅攀升，能否推動鋼價跟隨繼續(xù)上漲？在進入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)。

一、庫存總量分析

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：10月14日滬市螺紋鋼庫存總量為19.15萬噸，較10月9日減少0.75萬噸；線材8.6萬噸，較10月9日減少0.3萬噸；盤螺7.8萬噸，較10月9日持平。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模為35.55萬噸，較10月9日減少1.05萬噸。國慶節(jié)前終端用戶普遍備貨不足，節(jié)后出現(xiàn)一輪集中補庫，市場成交較為活躍，西本新干線監(jiān)測的滬線螺終端日均采購量環(huán)比大幅增長36.07%，市場庫存逐步得到消化。

二、總結(jié)分析

縱觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為434.9萬噸，減少15.9萬噸，降幅為3.53%；線材庫存量為99.1萬噸，減少12.1萬噸，降幅為10.88%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為955.1萬噸，較前一周減少40.1萬噸，降幅為4.03%。總體來看，國慶節(jié)后終端用戶補庫力度加大，同時鋼廠減產(chǎn)、檢修較前期有所增多，全國鋼材市場庫存全面下降，目前的庫存水平較去年同期下降8.29%。但對比歷年十一節(jié)后成交釋放節(jié)奏而言，單周40萬噸級別下降尚處于正常區(qū)間，后期庫存去化速度有待觀察。

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，9月份我國鋼材出口量為880萬噸，同比減少245萬噸，下降21.78%；環(huán)比減少21萬噸，下降2.33%，單月出口量為今年3月以來的新低； 1-9月份我國鋼材出口量8512萬噸，同比增加202萬噸，增長2.4%。9月份我國鐵礦石進口量9299萬噸，同比增加687萬噸，增長7.98%；環(huán)比增加527萬噸，增長6.01%，單月進口量創(chuàng)年內(nèi)新高；1-9月份鐵礦石進口量為76255萬噸，同比增加6381萬噸，增長9.13%。我國鋼材出口量連續(xù)兩個月明顯回落，顯示前期國際市場密集反傾銷以及我國鋼價上漲導(dǎo)致國內(nèi)外價差縮小，我國鋼材出口難度已明顯加大。而鐵礦石進口量維持高位，或表明鋼廠采購原料的積極性依然高企，如果后期煤焦供應(yīng)形成能夠緩解，國內(nèi)鋼企粗鋼產(chǎn)量仍存在回升的可能。

十一期間至今，幾乎所有的房地產(chǎn)市場價格過熱的城市重啟了或輕或重的限購，總數(shù)達到21個。與此同時，部分銀行不但提高了購房者貸款的門檻，甚至對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的融資都增加了限制。盡管本次地產(chǎn)調(diào)控是因城施策，而且限貸的程度也比以前輕，但房地產(chǎn)市場政策轉(zhuǎn)向已是不爭的事實。在資產(chǎn)配置荒的當下，地產(chǎn)限購短期可能會引起居民大類資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)重新調(diào)整，加大股票及商品的配置比例，短期對商品市場將形成一定的利多影響。但從長遠來看，如果房地產(chǎn)信貸政策出現(xiàn)中央層面的收緊，樓市出現(xiàn)實質(zhì)降溫，對國內(nèi)鋼市需求層面形成的利空影響或?qū)⒏用黠@。

受資源供應(yīng)緊張以及資本市場資金追捧帶動，近期焦煤、焦炭價格呈現(xiàn)飚漲走勢，成為所有大宗商品中漲幅最大的品種。9月23日早盤至10月14日夜盤收盤，焦煤主力合約連續(xù)上漲12個交易日。過去一個月，焦煤期貨價格從9月14日的866.5元/噸飆升至1132.5元/噸，漲幅達到30.7%；焦炭期貨過去一個月的累計漲幅達到31.4%。在雙焦暴漲的影響下，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)成本也大幅攀升，當前建筑鋼材企業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)入虧損。9月至今西本成本指數(shù)大幅上漲197元/噸，同期鋼材指數(shù)卻下跌10元/噸，螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)噸鋼毛利僅11元/噸。在成本大幅攀升的局面下，部分鋼廠在加大減產(chǎn)、檢修力度的同時，開始通過大幅上調(diào)出廠價格來轉(zhuǎn)移成本壓力，對國內(nèi)鋼價走勢形成明顯推動作用。

綜合來看，焦煤、焦炭資源供應(yīng)緊張及價格飚漲，成本對國內(nèi)鋼價走勢形成明顯的助推作用，短期國內(nèi)鋼價或仍有進一步上漲的空間。但值得注意的是，國內(nèi)鋼材出口已顯疲態(tài)，房地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向已成為事實，國內(nèi)鋼價上漲后聚集的風(fēng)險也在逐步累積。 [文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來

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