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上周（10月21日-10月28日）西本——鋼材指數(shù)先漲后跌，周五收在2670元/噸，較前一周價(jià)格上漲20元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價(jià)震蕩上漲。截止10月28日，全國61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為2865元/噸，較前一周上漲27元/噸。華東區(qū)域杭州市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在2720元/噸，一周上漲10元/噸；華南區(qū)域廣州市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在3130元/噸，一周上漲20元/噸；華北區(qū)域北京市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在2600元/噸，一周上漲40元/噸；西南成都市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在3100元/噸，一周持平；華中武漢市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在2960元/噸，一周上漲20元/噸。

期貨方面，上周螺紋鋼期貨在周一、周二快速?zèng)_高，周三、周四一度震蕩回落，周五再次強(qiáng)勢(shì)上漲。最終周五螺紋鋼主力合約RB1701收盤價(jià)格為2588元/噸，較前一周收盤價(jià)上漲103元/噸。本周主力合約RB1701日均成交量為527萬手，較前一周增加18萬手，收盤持倉量約為221萬手，比前一周減少22萬手。近期引導(dǎo)螺紋鋼期貨上漲的主要邏輯在于成本，雙焦價(jià)格持續(xù)暴漲，上周開始鐵礦石也開始接棒發(fā)力，成本推動(dòng)螺紋鋼期貨跟隨上漲。在成本攀升幅度大于鋼價(jià)上漲幅度的情況下，當(dāng)前螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)依然處于虧損局面，成本對(duì)鋼價(jià)支撐強(qiáng)烈。預(yù)計(jì)本周鋼材期貨仍將震蕩上漲。

本周鋼材現(xiàn)貨漲幅收窄，期貨繼續(xù)大漲，那么下周鋼價(jià)走勢(shì)如何？中央政治局會(huì)議提出“抑制資產(chǎn)泡沫”，貨幣政策是否面臨轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)？原料價(jià)格持續(xù)攀升，成本上升能否推動(dòng)鋼價(jià)繼續(xù)上漲？在進(jìn)入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)。

一、庫存總量分析

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線綜合庫存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：10月28日滬市螺紋鋼庫存總量為20.6萬噸，較10月21日增加2.15萬噸；線材8.1萬噸，較10月21日減少0.95萬噸；盤螺6.55萬噸，較10月21日減少0.15萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模為35.25萬噸，較10月21日增加1.05萬噸。本周上海持續(xù)陰雨天氣，市場(chǎng)成情況較為低迷，西本新干線監(jiān)測(cè)的滬線螺終端日均采購量環(huán)比大幅回落21.93%。同時(shí)隨著南北價(jià)差拉大以及北方地區(qū)需求減弱，近期北方材南下資源量逐步增多，市場(chǎng)庫存量有所上升。

二、總結(jié)分析

縱觀全國市場(chǎng)，本期全國35個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼庫存量為404.3萬噸，減少10.9萬噸，降幅為2.63%；線材庫存量為85.7萬噸，減少5.5萬噸，降幅為6.03%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為893.6萬噸，較前一周減少26.6萬噸，降幅為2.89%。總體來看，全國鋼材市場(chǎng)庫存連續(xù)第三周下降，不過相對(duì)于前兩周來看，本周庫存降幅有所收窄，目前的庫存水平較去年同期下降7.59%。10月中下旬以來，受成本攀升及煤焦供應(yīng)緊張抑制，鋼廠高爐開工率明顯回落，市場(chǎng)供應(yīng)減少，預(yù)計(jì)短期國內(nèi)鋼材市場(chǎng)庫存仍將繼續(xù)下降。

10月28日，中共中央政治局會(huì)議定調(diào)未來一段時(shí)間宏觀經(jīng)濟(jì)政策。會(huì)議指出，要有效實(shí)施積極的財(cái)政政策，保證財(cái)政合理支出，加大對(duì)特困地區(qū)和困難省份支持力度。要堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，注重抑制資產(chǎn)泡沫和防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。在4月29日、7月26日召開的前兩次政治局會(huì)議都提到“經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大”，而10月28日的會(huì)議對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷略顯樂觀，已沒有“下行壓力仍然較大”的表述。可見在三季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，全年經(jīng)濟(jì)任務(wù)目標(biāo)完成問題不大的情況下，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的主要任務(wù)已從穩(wěn)增長(zhǎng)適度地轉(zhuǎn)向抑制泡沫和防風(fēng)險(xiǎn)。如何“抑制資產(chǎn)價(jià)格”，穩(wěn)定匯率，降低杠桿，化解不良資產(chǎn)，扭轉(zhuǎn)資金脫實(shí)向虛等問題，都將成為央行的重要任務(wù)。而針對(duì)房地產(chǎn)信貸進(jìn)一步收緊的概率較大，房地產(chǎn)市場(chǎng)將面臨降溫的預(yù)期，從中長(zhǎng)期來看對(duì)國內(nèi)鋼市需求將形成一定的利空影響。

10月份焦煤、焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)大幅上漲，山西焦煤集團(tuán)月內(nèi)三度上調(diào)出廠價(jià)格，主焦煤、肥煤累計(jì)漲幅達(dá)到300-440元/噸，調(diào)整后主焦煤價(jià)格執(zhí)行1160-1170元/噸；截止10月底，山西臨汾和河北唐山二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格分別升至1520元/噸和1760元/噸，分別較9月底上漲340元/噸和310元/噸。焦煤、焦炭?jī)r(jià)格暴漲引起鋼廠生產(chǎn)成本大幅攀升，也成為推動(dòng)鋼價(jià)上漲的最主要因素。截止10月31日，西本鋼材指數(shù)較上月末上漲170元/噸，同期成本指數(shù)上漲211元/噸，螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)噸鋼毛利為-32元/噸。目前多數(shù)焦炭企業(yè)盈利在100-200元/噸，而不少建筑鋼材廠家已經(jīng)虧損200元/噸以上，10月中下旬鋼廠高爐檢修已開始逐步增多。11月1日，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠將出臺(tái)11月上旬價(jià)格政策，在成本壓力加大的局面下，鋼廠出廠價(jià)格繼續(xù)全面上調(diào)的可能性較大。因此，短期成本對(duì)鋼價(jià)的支撐作用依然相當(dāng)強(qiáng)勁。

綜合來看，近期國內(nèi)煤焦、鐵礦石等原料價(jià)格全面上漲，鋼鐵企業(yè)成本大幅攀升，鋼廠在高爐開工率下降的同時(shí)，通過大幅上調(diào)出廠價(jià)格來轉(zhuǎn)移成本壓力。短期市場(chǎng)成本支撐強(qiáng)勁，鋼價(jià)仍有望延續(xù)震蕩上漲走勢(shì)。 [文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來