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上周（5月27日—6月2日）西本——鋼材指數(shù)小幅下跌，周五收在3920元/噸，一周下跌30元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，上周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)震蕩下跌，成交趨弱。截止6月2日，全國(guó)61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為3975元/噸，一周下跌23元/噸。華東區(qū)域杭州市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在3930元/噸，一周下跌40元/噸；華南區(qū)域廣州市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在4160元/噸，一周持平；華北區(qū)域北京市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在3780元/噸，一周持平；西南成都市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4250元/噸，一周上漲20元/噸；華中武漢市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4010元/噸，一周下跌50元/噸。

期貨方面，上周螺紋鋼期貨增倉(cāng)大幅下跌，連破多個(gè)重要關(guān)口。最終周五螺紋鋼主力合約RB1710合約收盤價(jià)格為3026元/噸，較前一周五收盤價(jià)下跌214元/噸。上周主力合約RB1710日均成交量為770萬(wàn)手，較前一周減少78萬(wàn)噸；上周五收盤持倉(cāng)量約為417萬(wàn)手，較前一周五增加13萬(wàn)手。近期資金層面再度趨于緊張，資金利率攀升，大宗商品持續(xù)下跌。尤其是鐵礦石價(jià)格持續(xù)破位下行，螺紋一枝獨(dú)秀的局面難以持續(xù)，轉(zhuǎn)而大幅下跌。當(dāng)前螺紋利潤(rùn)依然處于歷史高位，市場(chǎng)供應(yīng)逐步增多，而需求隨著消費(fèi)淡季到來(lái)減弱較為明顯，短期螺紋鋼期貨或仍將偏弱震蕩。

上周鋼材現(xiàn)貨小幅下跌，期貨大幅走低，那么本周鋼價(jià)走勢(shì)如何？5月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼產(chǎn)量回升，市場(chǎng)供應(yīng)是否明顯增多？美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近，市場(chǎng)資金再趨緊張，對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)會(huì)否形成抑制？在進(jìn)入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫(kù)存數(shù)據(jù)。

一、庫(kù)存總量分析

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：6月2日滬市螺紋鋼庫(kù)存總量為12.55萬(wàn)噸，較上期減少0.55萬(wàn)噸；線材4.6萬(wàn)噸，較上期增加0.3萬(wàn)噸；盤螺8.5萬(wàn)噸，較上期減少0.3萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，本期滬市建筑鋼材庫(kù)存總規(guī)模為25.65萬(wàn)噸，較上期減少0.55萬(wàn)噸。上周市場(chǎng)成交基本正常，西本新干線監(jiān)測(cè)的滬線螺終端日均采購(gòu)量環(huán)比回升19.38%，不過(guò)上周僅有三周工作日，全周整體出貨量依然較少，市場(chǎng)庫(kù)存降幅明顯趨緩。

二、總結(jié)分析

縱觀全國(guó)市場(chǎng)，本期全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼庫(kù)存量為400.8萬(wàn)噸，減少2.55萬(wàn)噸，降幅為0.63%；線材庫(kù)存量為127.5萬(wàn)噸，減少2.2萬(wàn)噸，降幅為1.7%。而從全國(guó)線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫(kù)存總量來(lái)看，本期全國(guó)綜合庫(kù)存總量為1027.15萬(wàn)噸，較前一周減少6.7萬(wàn)噸，降幅為0.65%。總體來(lái)看，本周全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存連續(xù)第十五周出現(xiàn)下降，不過(guò)本周庫(kù)存降幅為本輪庫(kù)存下降周期的最小降幅。目前的庫(kù)存水平較去年同期增加86.15萬(wàn)噸，增幅9.15%。端午節(jié)后市場(chǎng)整體需求降溫比較明顯，各地資源規(guī)格緊缺的局面逐步得到緩解，市場(chǎng)供應(yīng)壓力開始有所顯現(xiàn)。

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，5月中旬重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為181.84萬(wàn)噸、170.12萬(wàn)噸和173.56萬(wàn)噸，分別較5月上旬增長(zhǎng)1.11%、下降0.09%和增長(zhǎng)1.82%。據(jù)此估算，本旬全國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為232.77萬(wàn)噸、199.15萬(wàn)噸和304.91萬(wàn)噸。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，2017年4月107家大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額94.18億元，1-4月份累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額329.06億元，超過(guò)2016年全年，去年同期為虧損10.63億元。當(dāng)前鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)高企，尤其是螺紋鋼利潤(rùn)一支獨(dú)秀，鋼廠主動(dòng)增產(chǎn)的積極性增強(qiáng)。端午節(jié)后各地市場(chǎng)資源規(guī)格短缺的現(xiàn)象明顯緩解，顯示市場(chǎng)供應(yīng)已經(jīng)開始出現(xiàn)上升。

進(jìn)入6月以來(lái)，市場(chǎng)資金面有所收緊，短期貨幣市場(chǎng)利率止跌反彈，中長(zhǎng)期限品種則繼續(xù)上行。6月2日，銀行間市場(chǎng)隔夜回購(gòu)利率漲至2.92%，重新進(jìn)3%，代表性的7天回購(gòu)利率漲至3.44%，跨月的1個(gè)月回購(gòu)利率漲至4.95%，3個(gè)月品種漲至5.15%。6月5日，央行公開市場(chǎng)暫停了14天期逆回購(gòu)，并重啟了28天期逆回購(gòu)，當(dāng)天開展400億元7天期和300億元28天期逆回購(gòu)，由于當(dāng)天有300億元資金到期，實(shí)現(xiàn)資金凈投放400億元。上周后半周央行已停止凈回籠轉(zhuǎn)而實(shí)施凈投放，本周進(jìn)一步重啟28天期逆回購(gòu)操作，投放跨季流動(dòng)性，另預(yù)計(jì)央行再次實(shí)施MLF操作的可能性也很大，這些都有助于增加流動(dòng)性供給，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。不過(guò)由于疊加了MPA考核、跨季資金需求增大以及美聯(lián)儲(chǔ)6月可能加息等因素，今年6月市場(chǎng)流動(dòng)性波動(dòng)加劇或難避免，資金緊張對(duì)整體商品走勢(shì)仍將形成壓制。

綜合來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼廠利潤(rùn)處于高位，產(chǎn)能釋放加快，市場(chǎng)資源規(guī)格短缺的現(xiàn)象明顯緩解。在市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季、疊加市場(chǎng)資金偏緊的情況下，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)供應(yīng)正從前期的偏緊向偏寬松轉(zhuǎn)變。預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)仍將震蕩下行。[文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來(lái)