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中金：美國關(guān)稅的通脹效應尚未充分顯現(xiàn)

2025年06月12日08:19   來源：西本資訊
摘要：往前看，我們傾向于未來幾個月會看到一輪物價上漲，但與2021-2022年不同，此輪漲價更具有結(jié)構(gòu)性和一次性特征，并非全面通脹。

中金研報稱，美國5月核心CPI季調(diào)環(huán)比僅上漲0.1%，同比維持在2.8%，總CPI環(huán)比上漲0.1%，同比反彈至2.4%，均低于市場預期。這份報告表明，企業(yè)在將關(guān)稅成本轉(zhuǎn)嫁給消費者方面依然保持克制，這可能是因為企業(yè)目前仍在自行承擔關(guān)稅成本，或者提前囤貨帶來的庫存仍可用于應對關(guān)稅。

往前看，我們傾向于未來幾個月會看到一輪物價上漲，但與2021-2022年不同，此輪漲價更具有結(jié)構(gòu)性和一次性特征，并非全面通脹。對于美聯(lián)儲而言，溫和的通脹數(shù)據(jù)是個好消息，但我們認為官員們也不會因為單個月的數(shù)據(jù)就做出重大決策，在重啟降息之前，他們更傾向于再多看幾組通脹數(shù)據(jù)。

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