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[庫存看市場]庫存繼續(xù)消化，鋼價環(huán)比小漲

2025年11月01日06:27   來源：西本資訊
摘要：期貨上行，現(xiàn)貨抬升；期貨回調(diào)，現(xiàn)貨松動。這是本周市場的主要特色。接下來，預計終端需求平穩(wěn)，投機需求理性，期貨繼續(xù)試探，現(xiàn)貨同步起落。

本周（10月27日—10月31日），西本資訊監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止10月31日，全國69個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為3382元/噸，周環(huán)比上漲41元；高線HPB300φ6.5mm為3558元/噸，周環(huán)比上漲42元。

本期，全國各地市場建筑鋼材價格低位回升：其中，北方市場回漲，鋼廠跟進；南方期現(xiàn)合拍，震蕩小漲。本周西本鋼材指數(shù)上漲，成本指數(shù)抬高，顯示長流程鋼廠利潤空間變化不大；本周螺紋鋼期貨主力合約一度抬升，對現(xiàn)貨有帶動作用。（下圖為紅色線條為鋼材指數(shù)，黃色線條為成本指數(shù)）

期貨方面，本周黑色系主力合約震蕩運行。其中，熱卷2601合約周五夜盤收在3294元，較上周五夜盤3271元上漲23元；螺紋鋼2601合約周五夜盤收在3088元，較上周五夜盤3071元上漲17元；從全周走勢情況看，原料端沖高調(diào)整，成材端及時呼應。

回首本期，消息面相對偏暖，原料整體走強，螺紋低位修復，當前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本資訊監(jiān)控到的相關庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

一、上海市場分析

據(jù)西本資訊監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)：截至10月30日，滬市螺紋鋼庫存總量為33.37萬噸，周環(huán)比增加2.65萬噸，增幅為8.63%（見下圖）；目前庫存量較上年同期（10月31日的20.75萬噸）增加12.62萬噸，增幅為60.82%。本周滬市螺紋鋼庫存環(huán)比回升，顯示資源陸續(xù)補充。

本期，西本資訊監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為2.03萬噸，周環(huán)比增加4.10%（見下圖）。本周終端需求環(huán)比繼續(xù)增加，顯示剛需表現(xiàn)良好。

本期西本鋼材指數(shù)環(huán)比上移，市場價格回升：周一，期現(xiàn)上行；周二，小幅整理；周三，穩(wěn)步提升；周四，先揚后抑；周五，弱勢成交。當下上海市場現(xiàn)狀是：庫存再次增加，需求小幅提升；商家心態(tài)修復，價格震蕩見漲。本周市場價格波動上調(diào)，預計下周區(qū)間反復。

二、庫存總結(jié)分析

本期，全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1086.09萬噸，周環(huán)比減少22.74萬噸，降幅為2.05%。主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為432.97萬噸，環(huán)比減少6.85萬噸，減幅為1.56%；線盤庫存量為70.56萬噸，周環(huán)比減少4.29萬噸，降幅為5.73%；熱軋卷板庫存量為331.71萬噸，周環(huán)比減少8.57萬噸，降幅為2.52%；中厚板庫存量為112.29萬噸，周環(huán)比減少1.22萬噸，降幅為1.07%；冷卷板庫存量為138.56萬噸，周環(huán)比減少1.81萬噸，降幅為1.29%。

據(jù)西本資訊歷史數(shù)據(jù)，當前庫存總量較上年同期（2024年10月31的837.36萬噸）增加248.73萬噸，增幅為29.70%。分品種看，本期五大鋼材品種庫存中，所有品種降庫。（見下圖）

本周，華東區(qū)域建筑鋼價格震蕩上移，截至周五，以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，華東市場螺紋鋼主流基準價格從2980元到3210元/噸不等，周環(huán)比上漲30-40元/噸。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

9月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增加21.6%

國家統(tǒng)計局：中國9月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增加21.6%，前值 20.4%。1—9月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額53732.0億元，同比增長3.2%，前值0.9%。

前三季度鋼鐵行業(yè)盈利973.4億元

1—9月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額973.4億元。1—8月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額837億元。8月單月，鋼鐵行業(yè)利潤達193.4億元。以此推算，9月單月，鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)利潤136.4億元。

十五五規(guī)劃建議發(fā)布：發(fā)揮積極財政政策作用

中共中央關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議發(fā)布。其中指出，發(fā)揮積極財政政策作用，增強財政可持續(xù)性。加強財政科學管理，加強財政資源和預算統(tǒng)籌，強化國家重大戰(zhàn)略任務和基本民生財力保障。深化零基預算改革，統(tǒng)一預算分配權(quán)，優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，加強預算績效管理。完善地方稅、直接稅體系，健全經(jīng)營所得、資本所得、財產(chǎn)所得稅收政策，規(guī)范稅收優(yōu)惠政策，保持合理的宏觀稅負水平。適當加強中央事權(quán)、提高中央財政支出比重。增加地方自主財力。加強財會監(jiān)督。加快構(gòu)建同高質(zhì)量發(fā)展相適應的政府債務管理長效機制。

前三季度全國水利建設完成投資8797.9億元

從水利部規(guī)劃計劃司獲悉，今年以來，水利部堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，統(tǒng)籌推進“硬投資”與“軟建設”，加快推動水利基礎設施建設。前三季度，全國水利建設完成投資8797.9億元。

前三季度我國完成交通固定資產(chǎn)投資2.6萬億元

最新數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，我國完成交通固定資產(chǎn)投資2.6萬億元。分方式看，鐵路完成投資5937億元；公路完成投資1.78萬億元，其中高速公路、普通國省道、農(nóng)村公路分別完成投資9296億元、4343億元和2753億元；水路完成投資1605億元；民航完成投資829億元。

10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49%

國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心、中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)。受季節(jié)性因素影響，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)有所波動，但新動能和消費品制造業(yè)保持穩(wěn)中有增，市場價格仍有積極變化。10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49%，較上月下降0.8個百分點。

專項債發(fā)行接近尾聲 增量資金有望加速到位

截至10月30日，今年以來專項債已發(fā)行及計劃發(fā)行金額已超過今年限額的89%。財政部近期表示，2026年新增地方政府債務限額將提前下達。同時，一些地方已啟動明年項目儲備工作。多位接受采訪的專家認為，增量資金有望加速到位。隨著系列資金落地，基建投資等將獲得有力支撐。

國家發(fā)展改革委：新增2000億元專項債券額度

10月31日，國家發(fā)展改革委政策研究室副主任李超在新聞發(fā)布會上表示，近期，地方政府債務結(jié)存限額中安排了5000億元，用于補充地方政府綜合財力和擴大有效投資。其中，新增2000億元專項債券額度，專門用于支持部分省份投資建設。國家發(fā)展改革委將督促指導相關省份用好新增額度，加快專項債券發(fā)行使用，抓緊項目開工建設，盡快形成實物工作量。

2025年10月鋼鐵PMI為49.2%

從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來看，2025年10月份為49.2%，環(huán)比上升1.5個百分點，結(jié)束連續(xù)2個月環(huán)比下降態(tài)勢，行業(yè)運行有所恢復。分項指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)為49.8%，環(huán)比回升4.10個百分點；新訂單指數(shù)為47.60%，環(huán)比回升2.40個百分點；新出口訂單為54.30%，環(huán)比回升7.40個百分點；產(chǎn)成品庫存指數(shù)為51.70%，環(huán)比回落2.30個百分點；原材料庫存指數(shù)為48.10%，環(huán)比回落1.90個百分點。分項指數(shù)變化顯示，鋼鐵需求有所恢復，鋼廠生產(chǎn)趨穩(wěn)運行，但去庫壓力仍存，原材料價格高位運行，鋼材價格有所回落。

中鋼協(xié)：今年鋼鐵表觀消費量持續(xù)下降

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長兼秘書長姜維31日表示，今年前三季度我國鋼鐵產(chǎn)量同比下降、表觀消費量持續(xù)下降。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，前三季度，全國累計生產(chǎn)粗鋼7.46億噸，同比下降2.9%，預計全年仍將保持同比下降，實現(xiàn)粗鋼產(chǎn)量調(diào)控目標。

中鋼協(xié)：前三季度鋼企利潤總額增長1.9倍

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會10月31日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)累計營業(yè)收入為4.56萬億元，同比下降2.36%；利潤總額960億元，同比增長1.9倍；銷售利潤率為2.10%，同比上升1.39個百分點。

百強房企前10月銷售額28967億

據(jù)中指院最新數(shù)據(jù)，2025年1-10月，TOP100房企銷售總額為28967.1億元，同比下降16.3%，降幅較1～9月擴大4.1個百分點。前10個月，銷售額1000億以上陣營房企7家，與去年同期持平，百億以上銷售額企業(yè)62家。其中10月單月，TOP100房企銷售總額環(huán)比增長3.7%。

本周，宏觀面相對偏暖，與行業(yè)相關的主要有：1、十五五規(guī)劃建議發(fā)布，強調(diào)發(fā)揮積極財政政策作用；2、專項債發(fā)行接近尾聲，增量資金有望加速到位；3、發(fā)改委新增專項債券額度，支持部分省份投資建設；4、9月份工業(yè)運行平穩(wěn)，規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤同環(huán)比回升；5、季節(jié)性影響顯現(xiàn)，10月制造業(yè)PMI環(huán)比下降；6、交通固投表現(xiàn)良好，水利建設投資延續(xù)強勢；7、前10月數(shù)據(jù)出籠，百強房企銷售額同比下降。

行業(yè)面上，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，前三季度鋼鐵行業(yè)盈利973.4億元，較去年同期大幅增長；而中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，同期重點鋼企利潤總額960億元，同比增長1.9倍。數(shù)據(jù)表明，在粗鋼產(chǎn)量同比減少、表觀消費量持續(xù)下降的前提下，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)有望實現(xiàn)2022年以來最好的經(jīng)濟效益水平。另據(jù)中物聯(lián)鋼鐵專委會發(fā)布的鋼鐵PMI數(shù)據(jù)，2025年10月份環(huán)比上升1.5個百分點，結(jié)束連續(xù)2個月環(huán)比下降態(tài)勢；分項指標中，生產(chǎn)、新訂單、新出口訂單指數(shù)環(huán)比回升，產(chǎn)成品和原材料庫存指數(shù)環(huán)比下降，數(shù)據(jù)表明行業(yè)運行有所恢復。展望后期，預計供需弱平衡的格局還將延續(xù)，如果沒有大范圍的減產(chǎn)出現(xiàn)，建筑鋼價很難走出單邊拉漲行情。

回首本周，期螺沖高回調(diào)，現(xiàn)貨波動回升，原料價格走強，商家正常出貨。從行情走勢看，全國各地表現(xiàn)一致：在北方，市場回暖，鋼廠托舉；在南方，期貨引領，現(xiàn)貨跟進；環(huán)比來看，全國市場價格均有小幅提升。總體而言，期貨引領，現(xiàn)貨跟隨；不斷試探，幅度受限。

期貨上行，現(xiàn)貨抬升；期貨回調(diào)，現(xiàn)貨松動。這是本周市場的主要特色。接下來，預計終端需求平穩(wěn)，投機需求理性，期貨繼續(xù)試探，現(xiàn)貨同步起落。

對于上海地區(qū)而言，市場現(xiàn)狀是：庫存環(huán)比回升，需求略有改善，期貨左右情緒，現(xiàn)貨波動頻繁。當前的利好因素是：原料價格偏強，鋼廠有意減產(chǎn)；利空因素主要有：庫存總體偏高，商家信心不足。本周鋼價略有回升，預計下周區(qū)間震蕩。需要關注的是：原料的強弱，產(chǎn)量的增減，期貨的漲跌。[文]西本新干線特邀評論員希瑪拉亞峰

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