91天天看_免费看片A_女人18一级特黄毛片_97色色资源总站

    將時間定格在2007年10月29日，反映干散貨運價的BDI指數(shù)（波羅的海指數(shù)）創(chuàng)下了歷史高點11033點；再將時間定格在2008年1月17日，BDI指數(shù)一天暴跌443多點，創(chuàng)下了BDI指數(shù)創(chuàng)設(shè)以來的單日最大跌幅。 

    有人戲言，想要在蹦極運動之外體驗蹦極的感覺，一個是參與中國股市，另一個就是參與干散貨遠洋運輸市場。

　　在一輪前所未有的狂漲后，干散貨運價陷入暴跌，整個干散貨市場到底發(fā)生了什么？刺激干散貨市場狂漲和暴跌的因素有哪些？干散貨市場未來走勢如何？干散貨運輸公司業(yè)績增減幾何？

　　狂漲后的暴跌

　　干散貨遠洋運輸市場在2007年開始了自己瘋狂躥升的賺錢之旅，但在創(chuàng)下高點后卻一瀉千里。仔細觀察BDI的走勢圖，就會發(fā)現(xiàn)呈現(xiàn)出明顯的倒“V”形狀。

　　2007年1月2日，BDI指數(shù)是4421點；經(jīng)過兩個月的平穩(wěn)走勢后，BDI指數(shù)在3月9日一舉突破5000點；此后就不斷往上攀升，一個月后突破6000點；在近三個月的博弈后，BDI指數(shù)在8月2日正式站穩(wěn)7000點的整數(shù)關(guān)口。9月份，BDI指數(shù)分別在月初和月末突破了8000點和9000點的關(guān)口。10月份，BDI指數(shù)突破了10000點，達到10218點。但BDI指數(shù)的上攻之旅依舊沒有結(jié)束，在10月26日突破了11000點的整數(shù)關(guān)口，達到11025點，同時在10月29日創(chuàng)下了BDI指數(shù)自創(chuàng)設(shè)以來的最高點11033點。

　　新高創(chuàng)立后，BDI指數(shù)11月份在10000點徘徊；進入12月份，強撐沒幾天便跌破10000點整數(shù)大關(guān)，在12月7日留下了到目前為止最后的一個10000點，達到10068點。

　　進入2008年，新年的氣息并沒有帶動BDI指數(shù)走強，相反BDI以前所未有的速度下滑，相繼跌破9000點、8000點和7000點的整數(shù)關(guān)口，在1月9日以后，BDI指數(shù)“兵敗如山倒”，每天以300點左右的跌幅往下走，特別是在2008年1月17日，BDI指數(shù)創(chuàng)下了443點的單日最大跌幅，同時在1月16日BDI指數(shù)跌幅達421點，兩天下跌均超過400點，合計跌去864點。

　　目前，BDI指數(shù)收在6400點左右，相比歷史高點，跌幅超過40%。

　　為何狂漲和暴跌

　　BDI指數(shù)恍如過山車，在一番狂漲后陷入暴跌，其間到底發(fā)生了什么？

　　BDI指數(shù)之所以狂漲，首先就是運力供給緊張，干散貨運量增長迅速，但干散貨運力的增長并沒有同步發(fā)生，新造干散貨船短期內(nèi)并不能投入運營，供求關(guān)系的緊張，自然推動干散貨運價逐步走高。在突破11000點的整數(shù)關(guān)口后，部分市場人士更預(yù)計BDI指數(shù)可能突破15000點，判斷的一個基準就是干散貨運力緊張。

　　其次，中國因素發(fā)揮了重要的作用，中國對鐵礦石和煤炭進口的增速大，這讓很多市場人士沒有預(yù)料到。他們在早幾年認為干散貨運力能夠跟得上市場需求，干散貨運輸企業(yè)并沒有投入更多資金來造干散貨船，直接導(dǎo)致目前干散貨市場運力緊張。另外，所謂“金磚四國”其他三國的崛起，也刺激干散貨運輸需求增加。

　　最后，不能忽視對FFA（遠期運費協(xié)議）的炒作。現(xiàn)期海運費與遠期海運協(xié)議息息相關(guān)。如果操作遠期海運協(xié)議得當(dāng)，一方面可以通過海運費上漲獲利，另一方面，遠期運費協(xié)議具有套期保值功能和杠桿效應(yīng)，參與遠期運費協(xié)議可能會規(guī)避風(fēng)險，甚至可能獲得更為豐厚的利潤。

　　包括高盛、美林等投行都紛紛參與了遠期運費協(xié)議的炒作，讓干散貨市場變成了一個典型的投機資本盛宴。通過瘋狂的做多機制，推動干散貨市場現(xiàn)價市場走高，同時在遠期運費協(xié)議上再狂賺一把，BDI指數(shù)正是在這種投機中不斷走高的。

　　炒作遠期運費協(xié)議，存在著一個傳奇的版本。臺灣某船運企業(yè)老板，經(jīng)常乘坐直升機視察海洋上的干散貨船隊，發(fā)現(xiàn)來往中國的干散貨船隊絡(luò)繹不絕，在干散貨運價不高的時候，此位傳奇老板大手筆期租多條干散貨船，近乎偏執(zhí)地看多，最終在這場賭博中賺得盆滿缽溢；而看空的參與者，面臨的就是破產(chǎn)的厄運。

　　為什么會暴跌呢？從最平常的道理出發(fā)，沒有永遠上漲的運價，上漲到高點后必然會下調(diào)。招商證券羅雄就認為，前期干散貨運價上漲過快幅度過大，現(xiàn)在下調(diào)也屬正常的回落，只是從事干散貨運輸企業(yè)的暴利有所減少。

　　從干散貨運輸?shù)幕疽?guī)律出發(fā)，第四季度一般是干散貨運輸?shù)膫鹘y(tǒng)旺季，受全球供暖對煤炭需求增加和西方圣誕節(jié)的刺激，第四季度的干散貨運量將大幅增加。相比之下，在第一季度，干散貨運量大幅滑落，第一季度是干散貨的傳統(tǒng)淡季，干散貨運價在第一季度一般都是全年干散貨運價的低點，這也導(dǎo)致干散貨運價指數(shù)在進入2008年第一季度后的跌幅尤為明顯，接連跌穿整數(shù)關(guān)口。

　　華泰證券余建軍指出，美國次級債的影響不可忽視。美國次級債帶來的負面效應(yīng)全球估計不足，全球擔(dān)憂美國經(jīng)濟步入衰退期。全球經(jīng)濟受此拖累，增長幅度將會縮小，進出口貿(mào)易將受到影響出現(xiàn)下滑。從事全球干散貨運輸?shù)钠髽I(yè)無疑會受到波及，這種影響的大小將會在后面逐漸顯現(xiàn)出來。

　　另外，中國與鐵礦石供應(yīng)商的鐵礦石談判懸而未決，導(dǎo)致鐵礦石運輸需求減少，各大鐵礦石出口商近期都減少了鐵礦石的出口，運量減少自然讓運價難以上升而出現(xiàn)急劇下滑。在鐵礦石談判價尚未確定前，鐵礦石的需求不會大幅增加。但在鐵礦石談判價格確定后，特別是目前鐵礦石價格可能會上浮，這都會刺激搶運鐵礦石局面的出現(xiàn)。

　　最后，成也蕭何，敗也蕭何，促成干散貨運價狂漲的遠期運費協(xié)議，也成為干散貨運價暴跌的推波助瀾者。干散貨運價達到歷史高點，并沒有出現(xiàn)像樣的橫盤調(diào)整，而是呈現(xiàn)幾近雪崩似的下滑，遠期運費協(xié)議的做空機制功不可沒。目前參與遠期運費協(xié)議的各方都減少很多，異常活躍的遠期運費協(xié)議也陷入短暫沉寂中。

　　暴利在縮減

　　經(jīng)歷過狂漲和暴跌洗禮的干散貨運輸企業(yè)，在這場仿似蹦極的游戲中是很受益，還是很受傷呢？

　　研究員認為，干散貨市場運價的狂漲，讓大宗商品貿(mào)易商備受煎熬，產(chǎn)生的將是暴利。很明顯的就是，當(dāng)干散貨市場在3500點左右徘徊的時候，市場絕對沒有意料到，與2004年創(chuàng)造的歷史高點6000點左右相比較，2007年的干散貨運價指數(shù)幾乎翻番。

　　在干散貨運價節(jié)節(jié)高漲的時候，部分商品的價格都比海運費要低，干散貨運輸企業(yè)獲得的絕對是暴利。目前干散貨運價指數(shù)下跌，干散貨運輸企業(yè)依舊有利可圖，只不過暴利短暫終結(jié)，如同中國股市從快牛步入慢牛一樣。

　　不可忽視，部分掌握干散貨運輸全球話語權(quán)的公司，在這場蹦極表演中受益更多。一方面通過海運費暴漲獲利，另一方面，可以通過遠期運費協(xié)議的做多或做空來獲利，而且這種獲利可能更多。目前，就擁有的干散貨運力而言，中國遠洋和日本的一家干散貨運輸公司在運力上不相上下，很大程度上影響著全球干散貨運輸市場的話語權(quán)，更容易在現(xiàn)貨和期貨市場上獲利。

　　運價走向何方

　　判斷運價走向何方？一看運量增減情況，二看運力供給狀況。

　　從目前來看，影響運量增減，重要的就是觀察全球干散貨貿(mào)易的活躍程度。美國次級債的負面效應(yīng)還在擴散，部分悲觀人士更是大膽預(yù)計美國經(jīng)濟步入衰退期，全球進出口貿(mào)易大受影響。中國為治理“流動性過剩”，市場擔(dān)心會采取宏觀調(diào)控，遏制固定資產(chǎn)投資，而且中國大幅降低了部分商品的出口退稅比例，這些都構(gòu)成給干散貨貿(mào)易降溫的因子。

　　美國次級債對全球商品進出口貿(mào)易的影響有多大，市場還無從做出精確的判斷，目前構(gòu)成了負面影響。但印度和越南等國提高出口商品關(guān)稅，減少了鐵礦石和煤炭等的出口，這樣，亞洲國家更多依靠從巴西和澳大利亞等國家進口鐵礦石和煤炭等大宗商品，運距的拉長將提升運價。因此，整體而言，運量并沒有出現(xiàn)明顯的下滑。

　　市場形成的共識就是，干散貨市場的運力依然無法滿足運量的需求，干散貨市場運力供求平衡狀況在2009年下半年才會得到緩解。而且出于對不能按期交付干散貨船的擔(dān)心，市場預(yù)計運力供給不如想象中樂觀。

　　作為具有話語權(quán)的中國遠洋，其高層日前就表示，干散貨市場依舊樂觀，其看法很具有代表性。在狂漲和暴跌之間，干散貨市場的基本面并沒有發(fā)生很大變化，熱度并沒有降溫，只是暴利在減少。來源：中國證券報