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一、上月建材價格行情分析

(1) 上月建材價格變動

具體來看，11月上旬，冷空氣東移南下，降溫雨雪需求減量，在盤面下跌夾持下，各地報價弱勢下調(diào)；11月中旬，期螺主力低位徘徊，供需兩端表現(xiàn)雙弱，市場操作謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨報價低位整理；11月下旬，期螺合約區(qū)間震蕩，北方終端抓緊趕工，表觀需求環(huán)比增加，部分商家規(guī)格不全，現(xiàn)貨報價震蕩見漲。

（2）價格變動影響因素

【利多】

1、10月份中國粗鋼產(chǎn)量7200萬噸，同比下降12.1%；

2、10月中國鋼筋產(chǎn)量為1434.0萬噸，同比下降18.6%；

3、10月份中國汽車產(chǎn)量為327.9萬輛，同比增長11.2%；

4、第三輪第五批中央生態(tài)環(huán)境保護督察全部實現(xiàn)督察進駐；

5、前10月挖掘機內(nèi)銷同比增近20%，出口同比增長14.4%；

【利空】

1、前10月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資73563億元，同比下降14.7%；

2、蒙古國提出將對華煤炭出口量提高至1億噸的建議；

3、10月中國出口鋼材978.2萬噸，較上月減少68.3萬噸；

4、10月份，全球造船新簽訂單134艘，同比下降37.56%；

5、10月份中國鋼坯出口量較9月下滑21%，同比由正轉(zhuǎn)負；

二、上月庫存變動分析

西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至11月27日，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存386.84萬噸，月環(huán)比下降46.13萬噸，較去年同期增加81.15萬噸；線材累計庫存58.77萬噸，月環(huán)比下降11.79萬噸，較去年同期增加15.38萬噸；五大鋼材品種累計庫存1015.8萬噸，月環(huán)比下降70.29萬噸，較去年同期增加217.37萬噸。

三、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年10月，中國粗鋼產(chǎn)量7200萬噸，同比下降12.1%；生鐵產(chǎn)量6555萬噸，同比下降7.9%；鋼材產(chǎn)量11864萬噸，同比下降0.9%。1-10月，中國粗鋼產(chǎn)量81787萬噸，同比下降3.9%；生鐵產(chǎn)量71137萬噸，同比下降1.8%；鋼材產(chǎn)量121759萬噸，同比增長4.7%。

四、上月需求分析

（1）工程需求情況

11月份，全國大部地區(qū)氣溫適宜，階段性出現(xiàn)明顯降溫，多數(shù)終端抓緊施工，終端需求環(huán)比略升，同時，上游鋼企供應(yīng)減量，各地市場庫存偏低，部分規(guī)格相對緊缺。即將步入12月，降溫天氣逐步增加，北方需求將有所減量，南方施工影響不大。據(jù)鋼小二平臺采樣數(shù)據(jù)顯示，11月份螺紋鋼需求指數(shù)月環(huán)比增加8.2%。

（2）鋼材出口情況

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年10月中國出口鋼材978.2萬噸，較上月減少68.3萬噸，環(huán)比下降6.5%；1-10月累計出口鋼材9773.7萬噸，同比增長6.6%。10月中國進口鋼材50.3萬噸，較上月減少4.5萬噸，環(huán)比下降8.2%；1-10月累計進口鋼材504.1萬噸，同比下降11.9%。

五、上月原材料成本分析

據(jù)西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，截止11月27日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格2980元/噸，較上月同期持平；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2050元/噸，較上月同期下降50元/噸；山西地區(qū)一級焦炭價格為1430元/噸，較上月上漲100元/噸；澳大利亞61.5%粉礦青島港價格為796元/噸，較上月同期下降6元/噸。

由上可見，11月份主要原料表現(xiàn)分歧，其中，鋼坯價格窄幅震蕩，廢鋼價格弱勢下調(diào)，進口礦價格震蕩整理，焦炭本月連續(xù)二輪上漲，累計四輪提漲落地。即將步入12月份，北方需求逐漸收尾，以及鋼企虧損面較大，對原料端需求不利，預(yù)計，12月鋼材生產(chǎn)成本或?qū)⒄鹗幤鯌B(tài)勢。

六、宏觀信息

1、10月中國鋼筋產(chǎn)量同比下降18.6%

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年10月份，中國鋼筋產(chǎn)量為1434.0萬噸，同比下降18.6%；1-10月累計產(chǎn)量為15801.0萬噸，同比下降2.0%。10月份，中國線材產(chǎn)量為1086.1萬噸，同比下降10.4%；1-10月累計產(chǎn)量為11300.5萬噸，同比增長0.4%

2、前10月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降14.7%

1-10月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資73563億元，同比下降14.7%；其中，房地產(chǎn)施工面積652939萬平方米，同比下降9.4%。房屋新開工面積49061萬平方米，下降19.8%。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金78853億元，同比下降9.7%。

3、西芒杜鐵礦項目成功投產(chǎn)

11月11日，西芒杜項目投產(chǎn)啟動儀式在幾內(nèi)亞馬瑞巴亞港隆重舉行。幾內(nèi)亞總統(tǒng)馬馬迪·敦布亞，國務(wù)院副總理劉國中，盧旺達總統(tǒng)卡加梅，加蓬總統(tǒng)恩圭馬出席投產(chǎn)儀式。中國寶武董事長胡望明與項目各相關(guān)方共同見證了西芒杜這座世界級礦山建成投產(chǎn)的歷史性時刻。

4、10月我國挖掘機開工率為55.1%

工程機械市場指數(shù)顯示：10月，我國工程機械主要產(chǎn)品月平均工作時長為80.9小時，同比下降9.03%，環(huán)比增長3.62%。其中，挖掘機68.6小時。10月，我國工程機械主要產(chǎn)品月開工率為55%，同比下降10.1%，環(huán)比下降0.16%。其中，挖掘機55.1%。

七、綜合觀點

當(dāng)前整體情況來看，供應(yīng)端，鋼企盈利率降至35.06%，月環(huán)比下降9.96%；日均鐵水產(chǎn)量234.68萬噸，月環(huán)比減少1.68萬噸。需求端，北方漸冷終端抓緊趕工，工地混凝土發(fā)運增加，螺紋需求環(huán)比回升，制造業(yè)需求相對平穩(wěn)。原料端，焦炭第四輪提漲落地后，原料煤已現(xiàn)大幅回調(diào)，部分鋼企首輪提降開啟，成本端支撐預(yù)期減弱，進口礦價格震蕩趨弱運行。

綜合來看，即將踏入12月份，淡季需求進一步深入，但在暖冬天氣夾持下，北方需求降速緩于往年。不過，鋼企盈利率低到不及4成，生產(chǎn)積極性不高，部分鋼企增加產(chǎn)線常規(guī)檢修，鋼筋供應(yīng)量進一步減量，可見，供需雙弱基本面變化不大，同時還需要關(guān)注下，焦炭趨跌成本支撐趨弱，北材南下華東資源增加，行業(yè)反內(nèi)卷推進情況，年末市場資金流以及12月中央經(jīng)濟工作會議等。基于此，我們對十二月份國內(nèi)行情持以下判斷：供需均弱、區(qū)間震蕩——預(yù)計12月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?400-3500元/噸區(qū)間運行。