觀點(diǎn)爭鳴

套利交易繼續(xù)推高銅價

2025年12月07日19:52   來源：西本資訊
摘要：參考上一輪資本開支高峰的銅價水平，當(dāng)前刺激價格或?qū)⑸弦浦?2000美元/噸，底部效應(yīng)明顯。

2025年，銅價抬升的原因之一是美國囤庫。特別是在這一周，LME銅庫存出現(xiàn)集中提貨之后，市場對于非美地區(qū)低庫存的擔(dān)憂越發(fā)高漲。COMEX—LME溢價持續(xù)存在，盡管三季度、四季度溢價較二季度大幅回落，但溢價均值仍維持在330美元/噸附近。 

花旗集團(tuán)表示，COMEX和LME套利交易導(dǎo)致銅流向美國，預(yù)計將進(jìn)一步加劇LME銅供應(yīng)吃緊。而且隨著投資者押注美國經(jīng)濟(jì)軟著陸，宏觀基金買盤將繼續(xù)支撐價格，同時供應(yīng)缺口不斷擴(kuò)大，預(yù)計銅價將持續(xù)攀升至明年初，第二季度均價約為13000美元/噸，高于此前10月預(yù)測的12000美元/噸，其樂觀情境預(yù)測從14000美元/噸上調(diào)至15000美元/噸。 

不僅是花旗在繼續(xù)看漲，國內(nèi)研究者也普遍繼續(xù)看漲銅。中信證券的最新預(yù)測認(rèn)為，明年LME銅價中樞將上移至12000美元/噸以上。成本維度上看，近十年全球銅礦的單位勘探成本增長逾20倍至3300美元/噸以上，新建、擴(kuò)建項目的投資強(qiáng)度翻倍至15000美元/噸以上，參考上一輪資本開支高峰的銅價水平，當(dāng)前刺激價格或?qū)⑸弦浦?2000美元/噸，底部效應(yīng)明顯。（券商中國）

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